Análisis de Inversiones

Payback

El Payback se define como el tiempo necesario para que los ingresos generados por un proyecto de inversión cubran al desembolso inicial requerido. El Payback es uno de los criterios de evaluación de proyectos mas utilizados, por su simplicidad y fácil comprensión, pero tiene serias falencias que lo hacen inapropiado. El Valor Presente Neto (VPN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR) son criterios superiores al Payback.


El Payback también se denomina período de recupero o período de recuperación de la inversión.

Ejemplo



En este ejemplo, suponemos que un emprendedor está analizando invertir $100,000 para la compra de un fondo de comercio de un negocio de venta de indumentaria deportiva. El negocio en cuestión tiene un flujo de fondos muy estable, de $20,000 anuales.



En este caso, el cálculo del Payback es muy simple: el negocio generará $100,000 en cinco años. Si el flujo de fondos fuese de $10,000 por año, el Payback sería de 10 años.

En general, cuando el flujo de fondos se mantiene constante en el tiempo, la fórmula para calcular el Payback es la siguiente:

Payback = Inversión / Flujo de Fondos

Usualmente, el Payback no es un número entero, sino que puede ser un número fraccional. Por ejemplo, si un proyecto recupera la inversión en dos años y medio.

Cuando los flujos de fondos no son iguales año a año, para calcular el Payback debemos analizar la evolución del flujo de caja acumulado. El flujo de caja acumulado tiene en cuenta la inversión inicial y va agregado a la misma los flujos de fondos año a año.

Si incorporamos una columna para el flujo de caja acumulado al ejemplo anterior, la tabla del proyecto quedaría de la siguiente manera:

El Payback es el tiempo que transcurre hasta que el flujo de caja acumulado sea cero.

Ahora supongamos que el flujo de caja no es igual todos los años, sino que el primer año es de $10,000 y va aumentando $5,000 cada año, a medida que el negocio se hace mas popular:

En este caso no podemos aplicar la fórmula anterior, porque el flujo de fondos no es igual año a año. Cuando sucede esto, debemos analizar la evolución del flujo de caja acumulado. En este ejemplo, el flujo de caja es nuevamente cinco años.

Ahora bien ¿Qué sucede si no tenemos ningún período con un flujo de caja acumulado de exactamente cero? Volviendo al ejemplo anterior, si la inversión inicial es de $85,000 en lugar de $100,000:

En este ejemplo, al finalizar el cuarto año tenemos un flujo acumulado de -$15,000, mientras que al finalizar el quinto año tenemos un flujo acumulado de $15,000. Entonces, el Payback es 4,5 años, es decir, cuatro años y medio.

Si la inversión fuese algo menor, mientra que el flujo de caja se mantiene, el Payback sería algo menor, como en el siguiente ejemplo:

En este caso, el Payback es de 4.33 años.

¿Cómo calcular el Payback con Excel?

Una vez comprendidos los pasos anteriores, calcular el Payback con Excel es fácil. Una vez cargada la inversión inicial y los flujos de caja, debes seguir los siguientes pasos:

  1. Calcular el flujo de caja acumulado

  2. Calcular los años con flujo de caja acumulado negativo. Este será el valor entero del Payback. Ahora necesitmos saber la fracción.

  3. Calcular la fracción para cada período.

  4. Sumar los años con flujo de caja negativo con la fracción del primer año con flujo de caja positivo. Para referenciar la fracción correspondiente, tienes que usar la fórmula INDEX con el valor obtenido en el punto 2.

Usando el siguiente vínculo puedes descargar una hoja de Excel que calcula el Payback automáticamente. Además, permite ingresar múltiples inversiones y flujos de fondos negativos, lo que suele suceder en proyectos de inversión reales.

Plantilla de Excel para Calcular el Payback

La plantilla Excel mostrará el Payback en un numero fraccional de años, como también en años, meses y días.

Problemas con el Payback

Como mencionamos anteriormente, el Payback tiene serios problemas:

  1. No tiene en cuenta el valor tiempo del dinero.

  2. No tiene en cuenta los flujos de fondos que ocurren luego de haberse recuperado el capital

  3. No tiene en cuenta el riesgo

El Payback no tiene en cuenta el valor tiempo del dinero

En relación al primer problema del Payback, el valor tiempo del dinero es un concepto económico que hace referencia a que es preferible un monto de dinero que esté disponible en un período cercano de tiempo, a un monto que esté disponible en un futuro lejano.

En muchos casos, el Payback no tiene en cuenta el valor tiempo del dinero. En los siguientes ejemplos, tenemos dos proyectos de inversión con un mismo Payback de cinco años. Pero el primero devuelve todo el rendimiento en un solo pago, mientras que el segundo devuelve la inversión en cinco flujos de caja de $5,000 a partir del primer año.

Claramente, el segundo proyecto es preferible, porque a partir del primer año ya tenemos dinero disponible que puede ser invertido en un proyecto alternativo. Por ejemplo, si vamos colocando estos fondos en un plazo fijo bancario, al finalizar los cinco años, tendremos un rendimiento adicional.

El Payback no tiene en cuenta flujos de caja luego del período de recuperación del capital

Una vez recuperado el capital, el Payback no analiza lo que sucede con los flujos de fondos de los períodos siguientes. Supongamos que tenemos dos proyectos con un Payback de 4 años y similares flujos de caja. Ambos proyectos se venden a inversores externos en el año 5, pero el primero se vende a un precio mas bajo:

Claramente, el segundo proyecto es preferible, sin embargo, el Payback los considera similares.

Por esto es preferible usar la TIR o el VAN antes que el Payback. Estos criterios de evaluación de proyectos de inversión si tienen en cuenta el valor tiempo del dinero.

El Payback no tiene en cuenta el riesgo de la inversión

El riesgo de una inversión depende de muchos factores y en general se estima por la volatilidad esperada de los flujos de fondos. Los inversores prefieren proyectos con menor volatilidad. En general, los inversores son adversos al riesgo.

Ante dos proyectos de inversión que tengan los mismos flujos de fondos pero distinta volatilidad, el Payback será igual entre los dos. Este problema también está presente en el VAN y la TIR.

Para tener en cuenta la volatilidad de una inversión los analistas de inversiones recurrimos a técnicas adicionales, como simulaciones de Monte Carlo o anális de escenarios. Ambas técnicas buscan estimar el impacto que pueda tener el comportamiento de una variable o mas variables y de la incertidumbre inherente a la estimación de valores futuros, en el rendimiento de una inversión.

Resúmen y Conclusiones

El Payback es una técnica de evaluación de proyectos de inversión que se define como el período de tiempo que transcurre entre la inversión inicial y el momento en el que los flujos de caja generados por el proyecto cubren la inversión inicial. El Payback es usado por su simplicidad, pero tiene serias falencias. Por esto es preferible usar la TIR o el VAN.

¿Qué es un Proyecto de Inversion?

Un proyecto de inversión es un plan detallado de una posible futura inversión. Un proyecto de inversión sirve para:


1- Evaluar la conveniencia de la misma

2- Presentar el proyecto ante bancos, organismos del gobierno o inversores, en caso de que se necesite financiamiento externo.

La elaboración del proyecto de inversión precede al proyecto en sí. La inversión, por definición, consiste en un desembolso de activos líquidos con el objetivo de obtener una rentabilidad en el futuro. El proyecto de inversión incluye una estimación de la inversión inicial y las futuras inversiones, y estimaciones de los flujos de fondos futuros.

Ejemplo:



La evaluación de un proyecto de inversión tiene como objetivo determinar la conveniencia o no de llevar a cabo el proyecto de inversión. Para las empresas, será conveniente llevar a cabo los proyectos de inversión que sean mas rentables. Mientras que para el Estado, será conveniente llevar a cabo aquellos proyectos de inversión que mas aumenten el bienestar social.

Evaluación de Proyectos de Inversión

Existen varias formas de analizar la rentabilidad de un proyecto de inversión. El Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno (TIR) y el Retorno Sobre la Inversión (ROI) son medidas de la rentabilidad de un proyecto de inversión usadas ampliamente.


El VAN consiste en la suma descontada de los flujos de caja futuros, usando una tasa de descuento que representa el costo del capital, para los proyectos realizados con financiación externa, o el costo de oportunidad, para los proyectos financiados con fondos propios. Representa el valor que el proyecto agrega a la empresa, desde el punto de vista económico y al momento presente, teniendo en cuenta el valor tiempo del dinero. Los proyectos mas convenientes serán aquellos que tengan VAN mas elevado, con excepción de aquellos proyectos que tengan VAN negativo.

La TIR consiste en la tasa de descuento que hace que el valor presente del flujo de fondos futuro sea cero. Usando la TIR, los proyectos de inversión mas convenientes serán aquellos que tengan una TIR mas elevada.

El Retorno Sobre la Inversión es una medida que no tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo, y por lo tanto no es correcta desde el punto de vista conceptual. Consiste en la diferencia entre los ingresos y salidas de fondos, incluyendo en las salidas, a las inversiones.

Al momento de evaluar un proyecto de inversión, no solo hay que tener en cuenta la rentabilidad promedio esperada, sino también su volatilidad. Se considera un proyecto mas riesgoso, cuando la volatilidad de su rendimiento es mas elevada. Ante dos proyectos con igual rendimiento esperado promedio, se prefiere el que tenga menor volatilidad.

Proyectos de Inversión y los Bancos

Las empresas tienen diversas formas de financiar sus inversiones:

- Con fondos propios

- Ampliación del Capital: emisión de acciones, etc.

- Endeudamiento: emisión de bonos o préstamos externos.

Para las empresas pequeñas y medianas, la emisión de acciones o bonos generalmente no está disponible. Pero muchas pequeñas y medianas empresas pueden recurrir a los bancos para la obtención de un préstamo.

En este caso, el proyecto de inversión se convierte en un documento importante para que el banco pueda evaluar el mismo. Para pedir un préstamo, el banco pedirá un proyecto de inversión o plan de negocios. El mismo debe ser claro, preciso y realista.

El principal objetivo del banco es evaluar la rentabilidad del proyecto y los riesgos. La finalidad del banco es obtener un rendimiento de su préstamo sin incurrir en un elevado riesgo.

Este documento debe incluir el modelo de negocios: qué producto o servicio va a ofrecer la empresa, el mercado e información sobre la empresa o futura empresa: canales de venta, experiencia en el mercado, etc.

Un estudio de mercado puede ser incluido en el proyecto de inversión. Este estudio incluirá análisis de elementos clave para estimar las cantidades de ventas, el precio y los canales de venta mas convenientes. Ejemplos de elementos que se analizan en un estudio de mercado son la competencia, los clientes, la evolución del mercado, ventajas comparativas de la empresa en cuestión, etrategias, etc.

Por supuesto, que el proyecto de inversión a presentar en el banco debe incluir un plan de inversiones y una estimación de los flujos de fondos futuros.

Para disminuir el riesgo, los bancos piden garantías en forma de activos que sean relativamente líquidos, como inmuebles.

Resumen

Un proyecto de inversión es un plan detallado de una posible inversión. Sirve para evaluar la conveniencia de la misma y para presentar el proyecto a inversores externos, como bancos.

Existes varias medidas de la rentabilidad esperada de un proyecto de inversión, algunas de las mas importantes son el VAN y la TIR. También hay que tener en cuenta el riesgo de inversión.

VAN en Excel

Calcular el VAN (Valor Actual Neto) con Excel es bastante sencillo, ya que Excel incorpora la función VNA (Valor Neto Actual). Si su versión de Excel está en inglés, la función se llama NPV (Net Present Value).


Pero, hay que tener cuidado, dado que la función simplemente calcula simplemente el valor presente de un flujo de fondos futuros.

El VAN, valor presente neto se define como el valor presente de un flujo de fondos futuro, menos la inversión inicial. Por eso se llama valor presente neto. Si no restamos la inversión inicial, se debería llamar simplemente valor presente. Y en realidad, esto es lo que calcular la fórmula de Excel: el valor presente de un flujo de fondos futuro.

Por esto, a pesar de que gran parte de los sitios web indican la fórmula errónea, para calcular el VAN con Excel no hay que incluir la inversión inicial dentro de la formula VNA, sino que hay que calcular el valor presente de fondos futuros, que comienzan con un período futuro, por ejemplo, el año que viene. A este resultado, hay que restarle la inversión inicial.


VAN = VNA(tasa;flujo_de_fondos_futuro) - inversión inicial

Por ejemplo, si nuestra tasa está en la celda A1, nuestro flujo de fondos futuro en las celdas A3:A5 y nuestra inversión inicial en la celda A2, la fórmula será:


VAN = VNA(A1;A3:A5) - A2

En el siguiente ejemplo, calculamos el VAN.

Nota: en el video uso libreoffice, pero la fórmula, el procedimiento y el resultado es el mismo.

OBJEIVO Y SUBJETIVO DE ECONOMIA

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Andrea Camberos 18 Enero, 2017 - 16:36

OBJETIVA: También conocida como marxista, de la corriente de Federico Engels, señala "la economía es la ciencia que estudia la producción, distribución, circulación y consumo de los bienes materiales para las necesidades humanas, es también llamada la ciencia de la recta administración". Se basa en el materialismo histórico (valor-trabajo), por lo que el valor tiene su origen en la cantidad de trabajo requerido y lo histórico por concebir el capitalismo como una forma u organización social. Hoy en dia se le conoce como ECONOMÍA POLÍTICA.



SUBJETIVA: Conocida como marginalista, de la definición de Lionel Robbins encontramos que "la economía es la ciencia encargada de la satisfacción de las necesidades humanas mediante bienes que siendo escasos tienen usos alternativos los cuales hay que optar." Entonces diríamos que el subjetivo de la economía plantea la satisfacción de las necesidades que si bien deben limitarse al bien superficial y sensorial, es lo contrario que la objetiva ya que afirma que las necesidades deben de realizarse en el mundo a lo externo y observable, no lo psico o psicologico.



Autor: Camberos González Andrea Estefany, alumna de la Preparatoria No.4 Universidad de Guadalajara.

 



 

Todos se refugian en el oro

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Ivan Marchena 30 Diciembre, 2016 - 09:15

Mercado de bienes y materias primas



El jueves el oro pudo romper la marca de 1150 dólares, porque el activo está en demanda gracias a su relativamente bajo costo y a la demanda por parte de inversores grandes. Ayer había rumores de que el crecimiento tan pronunciado del oro había sido causado por la compra del activo por valor de 3.5 mil millones de dólares en el momento del cierre de la sesión comercial europea.



Parece que el fin de año los inversores vuelven a comprar el oro y los bonos. También pueden intervenir los bancos centrales. Lo principal es que este movimiento puede continuar el viernes, el último día comercial del año. El objetivo inmediato bien puede ser la marca de 1175 dólares.

 



Mercado de divisas

Mientras que el dólar sigue siendo la moneda más fuerte, no hay que descartar la libra esterlina a pesar de que había perdido mucho en últimas dos semanas. Es lo que hace atractiva esta moneda. Por ejemplo, si analizamos el par EUR/GBP, vemos que ya se enfrentó con la resistencia fuerte a nivel de 0.8580. No será fácil romper esta marca, ya que el BCE está dispuesto a seguir estimulando la economía y el euro sigue siendo débil. La multitud de factores negativos, tales como terrorismo, crisis bancaria, riesgos electorales y políticos, tiene más impacto que el único riesgo de Gran Bretaña que es el Brexit.  Es decir, el par EUR/GBP parece ser atractivo para vender, y las cotizaciones del par son idóneas para entrar con ventas, teniendo como el objetivo la marca de 0.8460

Iván Marchena, experto analítico

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Pronóstico analítico para el primer trimestre de 2017

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Ivan Marchena 29 Diciembre, 2016 - 12:23

Este año ha estado lleno de sorpresas. En primer lugar, en junio el pueblo del Reino Unido nos sorprendió votando por salir de la Unión Europea. Después Donald Trump ganó las elecciones presidenciales de EE.UU que se celebraron en noviembre.



¿Qué tenemos por delante en 2017? ¿Cuáles serán los primeros pasos de la nueva administración estadounidense? ¿Qué índice financiero será más beneficioso? ¿Podrán los metales recuperar su popularidad? ¿Qué hacer ahora con el trigo?



El último evento económico importante de este año fue la decisión de la Reserva Federal sobre la tasa. Es poco probable que tras el aumento de la tasa del diciembre el regulador se atreva a elevarla otra vez en la reunión que se celebrará entre el 31 de enero y el 1ro de febrero. Pero la reunión del 14 al 15 de marzo parece ser muy oportuna para hacer esto.

Por lo tanto, supongo que en el primer trimestre de 2017 hace falta apostar por las pymes que generan sus ingresos en el mercado interno. Así, considero que el índice bursátil Russell 2000, que está compuesto por empresas de la capitalización pequeña, será el más fuerte en este periodo. Aquí vamos a buscar las posiciones largas.



La compañía de Tim Cook sigue manteniendo liderazgo en la capitalización entre los actores separados del todo mercado de valores.  No obstante, en 2016 las acciones de Apple no mostraron el crecimiento significativo y no compensaron por la caída de diciembre de 2015. En todo caso, se espera el crecimiento de ganancias en el 2.5% (hasta 77.19 mil millones de dólares) en el cuarto trimestre de este año y la aceleración en el 8.3% del ritmo de crecimiento de ganancias en el primer trimestre de 2017. Todo depende de las ventas de iPhone que generan el 60% de todos ingresos de la compañía. La posible guerra económica entre China y los EE.UU. es el riesgo más pronunciado para Apple en el primer trimestre. Trump prometía introducir aranceles proteccionistas del 45% a los artículos chinos. Si eso pasa, China responderá con la reducción de compras de productos norteamericanos. Teniendo en cuenta que el 20% de ventas de Apple se realiza en China, la pérdida del mercado tan amplio será fatal para la empresa.

En conclusión, es de señalar que la empresa es subestimada en más del 10% en comparación con las compañías equivalentes y con los resultados financieros históricos de Apple, por eso hay que estar dispuesto a comprar “manzanas” baratas, pero si se realizan los riesgos chinos, habrá que dar giro hacia abajo a las posiciones.

Si las perspectivas del crecimiento del Apple están condicionadas por los riesgos de la política internacional de EE.UU., la industria de construcción parece ser más prometedora. Tienen buenas perspectivas las acciones de Caterpillar, por eso hay que estar dispuesto a comprar las acciones si hay alguna corrección técnica hacia abajo. Sin embargo, teniendo en cuenta la sobreestimación en más del 11% de las acciones de esta impresa frente a las acciones de sus competidores y a los resultados financieros históricos, si las acciones de Caterpillar crecen demasiado, vamos a buscar los niveles adecuados para cerrar esta posición larga.

También, la actitud de toros está presente en la compraventa de cereales, en particular, del trigo. Pero la recuperación del precio de este producto agrícola será contenida por el dólar fuerte y la política agresiva de la tasa de interés de la FED en 2017.

Entre los bienes de gran liquidez cabe destacar el cobre que ha conseguido crecimiento impresionante en últimas seis semanas. Eso puede causar la corrección en primer trimestre de 2017. Recomiendo comprar el cobre cuando sus cotizaciones sean relativamente bajas.

Últimamente nos acostumbramos a concentrarnos en las cotizaciones del petróleo y el tipo de cambio del dólar. Después de la decisión final de la OPEP sobre la reducción de la producción del oro negro, el precio estaba recuperándose durante todo el cuarto trimestre del año en curso. Sin embargo, los indicadores principales ya dan señales del posible giro de la tendencia. En general, creo que conforme la previsión básica los precios del Brent seguirán restableciéndose durante el primer trimestre de 2017. Se consolidarán por encima de 50 dólares por el barril y se oscilarán alrededor de la marca de 55. Cuando el precio está a nivel de 50, será atractivo para comprar, a nivel de 60 dólares por el barril – para vender.

 

Iván Marchena, experto analítico

El Brent hizo lo imposible

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Ivan Marchena 29 Diciembre, 2016 - 10:39

El Brent hizo lo imposible



Mercado de bienes y materias primas



El miércoles el Brent hizo lo que este año parecía imposible, renovando el máximo del julio del año pasado. ¡No había ningunos eventos económicos, y es la última semana de este año! Según Libertex, el petróleo alcanzó la marca de 57.25 dólares por el barril, respondiendo a las expectativas de que el jueves el informe sobre las reservas comerciales estadounidenses revelaría la reducción drástica del volumen.

La semana pasada el mercado también esperaba la reducción. Ahora, teniendo en cuenta el exceso del optimismo en el mercado, es de suponer que la decepción puede provocar la liquidación masiva del activo. Si el escenario de la semana pasada vuelve a repetir, el Brent tendrá que retroceder, teniendo como el objetivo inmediato la marca de 55.80 dólares por el barril.



 

Mercado de divisas

El Bitcoin logró romper la marca de 900 y actualmente hay todas las condiciones para que el activo siga avanzando. En la última semana del año muchos inversores prefieren “esconder” sus recursos en la moneda que ni se controla ni se limita por los bancos centrales mundiales. Además de tales factores como la incertidumbre causada por la victoria de Trump y por el Brexit, hay especulaciones sobre la devaluación siguiente de la moneda china. Por eso, se puede constar que el objetivo en el camino de crecimiento del Bitcoin es la marca de 980.

                                                  

Iván Marchena, experto analítico

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El giro de 180 grados del yen es muy probable en el futuro

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Ivan Marchena 28 Diciembre, 2016 - 09:57

Mercado de bienes y materias primas



El martes el oro creció en el contexto del mercado fino y la ausencia de acontecimientos económicos importantes. Según el terminal Libertex, en algunos momentos el oro, empezando desde 1131.60, alcanzaba la marca de 1150.60, pero no pudo romper la resistencia fuerte al primer intento. Sin embargo, la situación es ambigua todavía. Toda esta semana podemos observar movimientos impredecibles en el mercado. Teniendo en cuenta la caída abrupta del activo (perdió el 14.5% en últimos tres meses), no se puede descartar una amplia fijación de beneficios que puede causar el crecimiento de las cotizaciones.



Además, el martes había especulaciones acerca de la posible participación de los bancos centrales de China y Alemania en la compra masiva del activo que causó su consolidación. En Beijing desde hace tiempo se observa la demanda estable del oro en comparación con Berlín que sorprendió al mercado con aumentar la tasa de retorno del oro al país. Casi la mitad de reservas de divisas y oro (reservas internacionales) ya están en Alemania. Hay rumores de que el Banco Federal Alemán empezó a volver el activo, porque en el contexto de la crisis la población tiene cada día más y más dudas sobre la existencia del oro físico alemán.

Es de señalar que los precios actuales son atractivos para la compra del activo, por eso no descarto que pronto los bancos centrales aumentarán la demanda. Si se confirma la ruptura de la marca de 1150, el objetivo siguiente bien puede ser 1175.



 

Mercado de divisas

El par USD/JPY se tropezó con la resistencia fuerte a nivel de alrededor de 118.60. Y es poco probable que el par renueve los máximos en lo que va del año, porque el par estaba creciendo durante mucho tiempo, y más aún los inversores ya empezaron a fijar los beneficios.

Los datos económicos tampoco favorecen el crecimiento del par. El martes el Banco de Japón publicó los datos sobre inflación que en noviembre creció el 0.2% en comparación con el 0.3% de octubre.

Sin embargo, eso es el pasado ya. En noviembre y diciembre el yen perdió casi 15% de valor frente al dólar. Es decir, se subirán los precios de las importaciones con un desfase de dos o tres meses. Y eso será la señal de que ya es la hora de cambiar la política monetaria para el Baco de Japón. Cuando el regulador empiece a insinuar que la política puede ser más dura, el único camino para el yen será el camino al alza.

Sin embargo, antes de que eso suceda, tenemos por delante un mes de caída de la moneda japonesa, lo que significa que la corrección actual del par USD/JPY es un buen punto para entrar con compras, teniendo como el objetivo inmediato la marca de 118.50.

 

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Nvidia está ganando el terreno

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Ivan Marchena 27 Diciembre, 2016 - 09:35

Mercado de bienes



 

Hoy quiero analizar las acciones del productor de tarjetas gráficas Nvidia (NVDA). Sus acciones crecieron en el 230% en un año, y lo más curioso es que todavía hay potencial de crecimiento debido al creciente mercado de videojuegos de Realidad Virtual.



Se supone que en 2016 este mercado generó alrededor de 5 mil millones de dólares de ingresos, es una subida espectacular en comparación con el volumen de 2015 (660 millones de dólares). En 2017 el volumen puede alcanzar 9 mil millones, en 2018 – 12.3 mil millones. Nvidia ya lanzó nuevos productos que le permitirán aprovecharse de esta tendencia. Gracias al Quadro M5500 GPU los socios de la empresa que producen PC pueden lanzar las estaciones de la realidad virtual que darán a sus consumidores el máximo de las sensaciones.



Quiero recordar que Nvidia controla 70% del mercado de GPU y obtiene 62% de ingresos en esta esfera. También se centra en la industria de vehículos autónomos que genera todavía el 6%. En este contexto las cotizaciones pueden subir durante todo el próximo año. El objetivo inmediato en el camino de crecimiento bien puede ser la marca de 118 dólares. También a más largo plazo el activo puede alcanzar la marca de 200 dólares.

 

Mercado de divisas

El par EUR/USD no pudo bajar por encima de 1.0350, y estaba creciendo durante cuatro días consecutivos, acercándose a la marca de 1.05. No hay que descartar que en la última semana de 2016 el par siga creciendo. Primero, pueden contribuir factores tales como el mercado fino y el periodo de fijación de beneficios. En dos meses el activo perdió casi 1000 puntos, por eso es obvio que hay exceso de posiciones cortas. Si estas se cierran, el euro bien puede crecer.

Segundo, el miedo inflacionista puede apoyar el crecimiento de la moneda europea. Hace poco el representante del BCE J. Weidman dijo que no hacía falta demorar el aumento de la tasa, porque la devaluación abrupta puede provocar el aumento de los precios.

Tercero, el BCE anunció que iba a parar la compra de las obligaciones para el periodo del 22 de diciembre al 1-ro de enero por la liquidez baja. Eso puede aumentar el rendimiento de los bonos europeos y apoyar el euro. El objetivo inmediato en el camino de crecimiento bien puede ser la marca de 1.0520, pero hay que tener mucho cuidado, porque los osos pueden regresar al mercado para vender el par por el precio más atractivo.

 

Iván Marchena, experto analítico

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Pronóstico para la semana del 26 al 30 de diciembre

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Ivan Marchena 26 Diciembre, 2016 - 11:19

Mercado de valores



Durante la última semana del año los inversores son normalmente menos activos, pero no hay que descartar que puede haber un remolino de la volatilidad. Por eso el mercado “fino” es peligroso: cualquier noticia o cualquier transacción considerable puede causar un salto o una caída. Sin embargo, es muy probable que los índices norteamericanos sigan en el intervalo previamente establecido. 



Esta semana no se publicará ninguna estadística económica importante, por eso los inversores siguen fijando los beneficios, porque últimamente tanto el Dow Jones como el S&P500 renovaron los máximos. Por eso los benchmarks pueden bajar moderadamente. El S&P500 (ES) puede tener como el objetivo la marca de 2246.75. El Dow Jones puede bajar hasta 19783.

 



Mercado de bienes y materias primas

Según los datos de Libertex, el petróleo Brent pudo consolidarse en el intervalo de 53.70 – 56.50 que parece ser relativamente estable para los próximos días. Esta semana se publicarán el informe sobre las reservas comerciales y los datos sobre la producción del petróleo en EE.UU., son las únicas noticias económicas que pueden influir en este mercado. Vale la pena recordar que la semana pasada, según el informe de la EIA (la Administración de Información Energética de EE.UU.), las reservas aumentaron en 2.256 millones de barriles. Si la tendencia continua, el Brent (BRN) bien puede tener como el objetivo el límite inferior del intervalo.

Esta caída puede ser un punto atractivo para entrar con compras. En el contexto de continuos intentos por parte de diferentes países que firmaron el acuerdo de la OPEP+ de convencer al mercado de que los acuerdos firmados se cumplan, el petróleo bien puede terminar el año a nivel de 55 dólares por el barril.

 

Mercado de divisas

Esta semana en Japón se publicará mucha estadística macroeconómica, desde los datos sobre la inflación y hasta los informes sobre las inversiones. Si la estadística es floja, el mercado puede verla como la señal de que el Banco de Japón tendrá que estimular adicionalmente la economía. En este contexto el par USD/JPY de nuevo puede tener como el objetivo la marca de 118.66, el máximo de mediados de diciembre. Si la estadística es positiva, el par puede bajar hasta 116.50 en el contexto de fijación de beneficios.

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El petróleo depende más de la estadística y la posible corrección del AUD/USD

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Ivan Marchena 22 Diciembre, 2016 - 08:16

Mercado de bienes y materias primas



El miércoles el ministro de energética de Rusia A.Novak dijo que los productores del petróleo debían tener la confianza entre sí, ya que es la primera condición para llegar a los resultados sustanciales en el cumplimiento del acuerdo de la reducción. Cabe mencionar que él mantenía una actitud bastante optimista, lo que también incita la demanda de hidrocarburos en el mercado global.



 

Sin embargo, solamente los primeros datos sobre la producción que se publicarán en enero pueden aclarar si los productores cumplen el acuerdo. Por eso ahora el mercado sigue los datos sobre las reservas comerciales de EE.UU. y el informe de Baker Hughes.



 

Tras la publicación de los datos del Instituto Americano del Petróleo (API, según sus siglas en inglés), el mercado empezó a creer que el volumen de las reservas comerciales iba disminuyendo. Por eso los datos del Departamento de Energía de EE.UU. publicados el miércoles fueron algo muy inesperado. El indicador creció en 2.256 millones, lo que fue el crecimiento más pronunciado de las últimas cinco semanas. Ya esto había sido previsto por analistas.

 

Según los datos de Libertex, el Brent ya dio marcha atrás rompiendo la marca de 56 dólares por el barril. No hay que descartar que el jueves el activo seguirá perdiendo el valor, mientras el mercado espera la publicación de los datos negativos por parte de Baker Hughes. El objetivo inmediato en la racha bajista bien puede ser la marca de 54.40.

 

Mercado de divisas

El par AUD/USD desde hace mucho está bajo la presión del dólar fuerte y de miedos sobre el comercio con China. La investidura de Trump crea riesgos para el comercio sino-estadounidense, porque había especulaciones sobre el aumento de los aranceles en el 45% para defender los intereses norteamericanos. Sabremos si las amenazas se cumplen solamente el 20 de enero (la fecha de investidura de Trump), pero hay que tener en cuenta que todos los riesgos ya están incluidos en el precio. Eso crea condiciones para la corrección técnica del par AUD/USD. También hay factores fundamentales, el Banco de las Reservas de Australia dejó bien claro en su discurso anterior que no iba a aumentar la tasa, lo que significa que el par tiene todas posibilidades de llegar hasta 0.7330.

 

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Pronóstico para la semana del 19 al 23 de diciembre

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Ivan Marchena 19 Diciembre, 2016 - 07:45

Mercado de valores



No sorprendió a nadie que la Reserva Federal había aumentado la tasa de interés. Fue la actitud agresiva del regulador que, sí, sorprendió a los inversores. La FED dejó bien claro que el próximo año puede aumentar la tasa tres veces en vez de dos veces anunciados previamente. Fue natural la reacción de los índices bursátiles a esta noticia – en seguida bajaron unos puntos.



A pesar de que ahora tratan de volverse a los máximos, el potencial de crecimiento es moderado. Para la ruptura necesitan motores adicionales, pero los informes estadísticos interesantes de EE.UU. no se publicarán antes del jueves. Así, no se puede descartar que el S&P500 emprende la corrección bajista con el objetivo a nivel de alrededor de 2210.75.

Más tarde el comportamiento del índice dependerá de los informes. Si la tasa del crecimiento del PIB en tercer trimestre está a nivel más alto del 3.2% y si pedidos de bienes duraderos no relativos a la defensa crecen, el S&p500 (ES) puede una vez más intentar regresar a nivel de 2277.5.



 

Mercado de materias primas

Ya se ha desvanecido el optimismo petrolífero. El Brent, por supuesto, trata de recuperar sus posiciones, pero sus intentos no son muy exitosos. Parece que esta semana el activo va a oscilar entre 52.60 – 57-20 (el intervalo que ya se había consolidado).

De hecho, el petróleo tiene muchas dificultades para crecer. El factor disuasorio clave es la preocupación por el cumplimiento del acuerdo de la OPEP. Los países miembros ya tienen mucha experiencia en violar las cuotas acordadas. Y más aún ya se han difundido rumores de que la petrolera estatal iraquí SOMO planifica aumentar el suministro del petróleo en el 7.3%, volviendo a nivel de este octubre. Todavía son rumores, pero si se confirman, se creará un precedente del incumplimiento y aparecerá otro factor que presionará el petróleo.

Al mismo tiempo no hay que olvidar el aumento de la producción en EE.UU. No es el factor principal, pero de todos modos refuerza las perspectivas negativas. Sin embargo, todos los factores mencionados, aún en conjunto, no son suficientes para romper el límite inferior del intervalo.

 

Mercado de divisas

Es obvio que el dólar estadounidense seguirá siendo el favorito del mercado en el futuro cercano. Eso significa que hay que comprarlo, por ejemplo, en pares con el euro o el yen. Sin embargo, hace falta esperar por lo menos una corrección pequeña para entrar gozando de las condiciones más favorables.

A mediano plazo el par USD/JPY tiende a moverse a nivel de entre 119.80 – 120. Pero si el lunes el Banco de Japón insinúa, incluso de forma más discreta, que está dispuesto a abandonar la política monetaria ultra-blanda, el par puede retroceder a nivel de 117.00. Sin embargo, en futuro el par tendrá todas las oportunidades de renovar el crecimiento, porque la FED es más agresiva todavía.

Lo mismo se puede decir sobre el euro. Quiero recordar que el Banco Central Europeo prorrogo el programa de la compra de activos hasta diciembre de 2017. Y es muy probable que en breve el BCE no cambiará su actitud. Y si la estadística de EE.UU. es bastante sólida para estimular la demanda del dólar, el par EUR/USD bien puede tener la marca de 1.0280 como el objetivo.

Iván Marchena, experto analítico

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Los acuerdos de la OPEP han sido traicionados

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Ivan Marchena 16 Diciembre, 2016 - 08:51

Mercado de materias primas



El Brent sigue perdiendo sus posiciones. Y no es solamente por el fortalecimiento del dólar que presiona todas materias primas. Hay otro factor importante también. Wall Street Journal anuncia que Iraq ya está dispuesto a violar el acuerdo del 30 de noviembre en el que fue acordada la reducción de la producción. El mismo Iraq prometía reducir la producción en 210 mil barriles diarios o 4%.



Ahora se transcendió que la compañía petrolífera estatal SOMO, según los datos oficiales, planifica aumentar el suministro de petróleo en un 7% en comparación con los niveles de octubre, alcanzando 3.53 millones de barriles diarios.

Actualmente los funcionarios se niegan a hacer comentarios sobre la situación, pero ya ha sido creado un precedente. Hay especulaciones sobre la anulación del acuerdo. Por eso en unos días el Brent puede retroceder hasta alrededor de 50 dólares por el barril. Y si se confirman las preocupaciones, la caída puede volver el activo a niveles de principios de diciembre.



Mercado de divisas

El dólar sigue creciendo en función de las acciones y comentarios de la FED. Ahora todo depende de los planes del endurecimiento de la política monetaria y crediticia. Se puede constar que la actitud del regulador norteamericano es bastante agresiva. Es decir, no hay que jugar en contra del dólar ahora. Pero eso no significa que otras monedas no tienen ningunos chances, solamente hay que elegir bien los pares.

La segunda moneda más potente es la libra esterlina. Sin embargo, no hay que comprarla en contra del dólar. Los pares con las monedas más débiles parecen ser mucho más atractivos. El par GBP/JPY ya ha crecido bastante, pero esta semana todavía tiene el potencial de crecimiento. Puede crecer hasta que encuentre la resistencia fuerte a niveles de 153.60. Los principales motores del crecimiento son la estabilidad económica de Gran Bretaña y la actitud suave del Banco de Japón.

Iván Marchena, experto analítico

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Presión sobre el Brent y el dólar fuerte

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Ivan Marchena 15 Diciembre, 2016 - 07:32

Mercado de bienes y materias primas



El volumen de la producción que aumentó de nuevo y el dólar fuerte son dos factores que a la vez presionan el precio del Brent. El martes el Instituto Americano del Petróleo (API, según sus siglas en inglés) señaló que el volumen de las reservas había crecido de forma espectacular. El miércoles fue publicado el informe del Departamento de Energía que también desilusionó a los inversores.



Sí, el volumen de las reservas comerciales del petróleo en los depósitos subterráneos va cayendo durante tres semanas consecutivas, pero la producción creciente (que alcanzó el máximo de mayo de 2015) causa preocupaciones. También creció el volumen de las reservas en el depósito más grande en la ciudad de Cushing. Todos estos factores contienen las presiones al alza sobre los precios de este activo.

También se consolidó el dólar tras la reunión de la FED. Es importante porque dólar es la moneda que se utiliza para compraventa del petróleo. Es decir, si el dólar es fuerte, el precio debe bajar. Por eso el Brent se encontró bajo la presión y retrocedió hasta 53.70 dólares por el barril. Sin embargo, hay que tener en cuenta que el precio puede volver a crecer, porque el mercado sigue siendo optimista.  Por eso esta corrección puede ser una brillante señal para entrar comprando teniendo como el objetivo inmediato la marca de alrededor de 55 dólares por el barril.



 

Mercado de valores

Pues, la tasa se aumentó en 0.25%, la FED indicó que en 2017 planea aumentar la tasa tres veces en vez de dos. En este contexto el dólar tiene todas las condiciones para seguir creciendo. Por eso el par USD/JPY pudo consolidarse por encima de 115.00 y, según Libertex, superar el máximo de alrededor de 117.39 que se registró en febrero del año en curso. El par bien puede continuar la racha alcista teniendo como objetivo a corto plazo 118.60 y 119.80 a mediano plazo. Sin embargo, el Banco de Japón puede interrumpir el crecimiento si la semana que viene anuncia el endurecimiento de la política monetaria, pero esta semana el par va a seguir consolidándose.

Iván Marchena, experto analítico

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La racha alcista del Brent y tres escenarios para la reunión de la FED

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Ivan Marchena 14 Diciembre, 2016 - 07:52

Mercado de bienes y materias primas



El petróleo no pudo superar la primera barrera en su camino de crecimiento. No obstante, el martes el Brent empezó a crecer de nuevo. Hay varias razones que explican este comportamiento del activo. Primero, el mercado sigue siendo muy optimista con respecto al cumplimiento de acuerdos. Desde hace mucho los miembros de la OPEP y otros países productores de petróleo no demostraban tanta unidad, por eso es posible que la estabilidad y el orden regresen al mercado. En esas condiciones la marca de 60 dólares por el barril parece ser realista. Además, la ruptura puede llevarse a cabo en futuro cercano.



También hay varios factores fundamentales. En el contexto de la reducción de producción programada para el periodo a partir del 1ro de enero, la Agencia Internacional de la Energía anuncia que en 2016 la demanda creció en 120 mil barriles diarios alcanzando 1.4 millones de barriles diarios en total. Según dice el informe de la Agencia, si los acuerdos se cumplen, en primer semestre de 2017 puede haber un déficit de 600 mil barriles diarios. Creo que el Brent continúa su racha alcista. Si el volumen de las reservas comerciales estadounidenses aumenta sustancialmente, una corta caída de cotizaciones del Brent puede ser utilizada para comprar este activo teniendo como objetivo inmediato la marca de 57.60.

 



Mercado de divisas

Hoy tendrá lugar una de las reuniones principales y más esperadas de este año. Lastimosamente es bien difícil prever la actitud de la FED, aunque ya se aclaró la situación con la tasa. La dinámica del mercado está condicionada por la actitud de la reserva. Se puede elaborar tres escenarios.

 

Escenario 1. La tasa se aumenta, pero la FED, no hace ningunas insinuaciones

Es el escenario neutro y el más probable, tiene el 50% de probabilidad. El dólar puede bajar, porque a los inversores les decepciona que la FED se abstiene de las acciones agresivas. El par EUR/USD puede llegar hasta la marca de 1.0740, pero la caída no será larga. Al pasar unas horas habrá una corrección, porque los inversores se aprovecharán de los niveles más atractivos para entrar en el mercado vendiendo.

 

Escenario 2. La tasa se aumenta, la FED insinúa que pronto puede haber otro aumento

A este escenario le damos el 30% de probabilidad. Los inversores contarán con dos subidas de la tasa de interés en 2017 si la FED indica que es posible el crecimiento de la inflación o de consumo o de la actividad empresarial. En este caso el par EUR/USD puede retroceder a nivel de alrededor de 1.05 y continuar la racha bajista durante unos meses.

 

Escenario 3. La tasa se aumenta, la FED insinúa que habrá una pausa larga

Tiene el 20% de probabilidad. Eso pasa si la FED anuncia que el rendimiento creciente de los bonos estatales ya influye en la economía y que las medidas siguientes dependerán de los datos económicos. Esto decepcionará gravemente a los alcistas del dólar. El par EUR/USD puede romper la marca de 1.0790 teniendo 1.0870 como el objetivo hasta el fin de semana.

Iván Marchena, experto analítico

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