En la decisión de invertir se deben tener en cuenta las siguientes fases:
1.Identificación de las alternativas (proyectos) de inversión que se adaptan a la estrategia definida por la empresa. Una vez que se ha establecido la estrategia de la empresa se procede al desarrollo de la planificación estratégica que se concretará en varios proyectos. Los proyectos que se consideren aceptables y que pasan a la siguiente fase serán aquellos que se relacionen adecuadamente con la estrategia de la empresa.
2.Diseño y evaluación. Organización y modelización de la información referente a cada proyecto en relación con los aspectos jurídico, contable, fiscal, técnico - social, comercial, económico - financiero. El informe sobre la viabilidad de cada proyecto permite concretar aquellas alternativas que pueden agruparse en programas de inversión y descartar aquellos proyectos que no resulten viables.
3.Elección del mejor programa de inversión entre los diferentes programas a partir de las alternativas viables.
4.Implantación, seguimiento y control. Para el programa de inversión elegido se desarrolla el presupuesto global, o general, que estará integrado por los presupuestos operativos (que facilitan la elaboración de la cuenta de resultados previsionales) y los presupuestos financieros (que determinan el balance de situación previsto y el cuadro de financiación previsional).
La Evaluación de Proyectos de Inversión
La evaluación de un proyecto de inversión es un estudio económico que tiene por objeto conocer su rentabilidad económica financiera y social, de manera que resuelva una necesidad humana en forma eficiente, segura y rentable, asignando los recursos económicos con que se cuenta a la mejor alternativa disponible. Una inversión inteligente requiere de un proyecto bien estructurado y evaluado, que indique la pauta a seguirse como la correcta asignación de recursos, igualar el valor adquisitivo de la moneda presente en la moneda futura y estar seguros de que la inversión será realmente rentable, decidir el ordenamiento de varios proyectos en función a su rentabilidad y tomar una decisión de aceptación o rechazo.
Importancia
La evaluación de proyectos de inversión es un instrumento prioritario para implementar iniciativas de inversión. Esta técnica, debe ser tomada como una posibilidad de proporcionar más información a quien debe decidir, así será posible rechazar un proyecto no rentable y aceptar uno rentable. La realización de proyectos de inversión es importante para el trabajo multidisciplinario de administradores, contadores, economistas, ingenieros, psicólogos, etc., con el objeto de introducir una nueva iniciativa de inversión, y elevar las posibilidades del éxito.
El planteamiento sistemático, metodológico y científico de proyectos, es de gran importancia en los proyectos de inversión, ya que complementan la visión empírica y la acción empresarial. A nivel de empresa, la importancia es tal, que el éxito de las operaciones normales se apoya principalmente, en las utilidades que el proyecto genera.
La inversión que se toma en cada empresa sobre la base de la influencia de las decisiones de inversión, puede minimizar costos, tener precios más accesibles, nuevas fuentes de trabajo, entre otras.
El análisis completo de un proyecto requiere, por lo menos, la realización de cuatro estudios complementarios: de mercado, técnico, organizacional - administrativo y financiero. Mientras que los tres primeros proporcionan fundamentalmente información económica de costos y beneficios, el último además de generar información, permite construir los flujos de caja y evaluar el proyecto.
El siguiente cuadro conceptual explica las ideas planteadas:
Cuadro # 1.1 Etapas del estudio de proyectos.
Estudio de la viabilidad económica | |||||
Formulación y Preparación | Evaluación | ||||
Obtención de Información | Construcción del Flujo de Caja | Rentabilidad Análisis cualitativo Sensibilización | |||
Estudio de mercado | Estudio técnico | Estudio de la Organización | Estudio Financiero | ||
Ejemplos
- Inversión para Construir una Carretera: este es un ejemplo de una inversión pública que tiene un impacto social, por lo tanto se deben evaluar los beneficios y costos sociales de la inversión.
- Comprar una máquina que mejore la capacidad productiva de una empresa.
- Construir una nueva planta procesadora de alimentos.
- Comprar un camión para transportar mercaderías.
Pasos Principales para la Evaluación de Proyectos de Inversión
De manera general, la evaluación de proyectos de inversión tiene los siguietes pasos fundamentales:
- Estudio de Mercado
- Estudio Técnico
- Estudio de la Organización
- Estudio Legal
- Construcción del Flujo de Caja
- Evaluación del Rendimiento
- Análisis de Riesgo
Principales Técnicas de Evaluación de Proyectos de Inversión
Las principales técnicas para evaluar el rendimiento esperado de una inversión son el Valor Actual Neto (VAN) y la Tasa Interna de Retorno (TIR). Otra técnica menos recomendable es el Payback o Período de Recupero.
VAN
El VAN es el valor presente de todos los flujos de fondos descontados del proyecto. Requiere la utilización de una tasa de descuento. Si el VAN es positivo, significa que el proyecto es rentable. Ante varias alternativas de inversión con similar perfir de riesgo, se preferirá aquel proyecto con VAN mas elevado.
TIR
La TIR es la tasa de descuento que hace que los flujos de fondos descontados (incluyendo la inversión inicial) sean cero. La TIR se compara con la mejor tasa a la que tenga acceso el inversor (costo de oportunidad) para determinar la conveniencia o nó del proyecto. Ante varias alternativas de inversión similares, se prefiere la que tenga TIR mas elevada.
Payback
El Payback o período de recupero es el lapso de tiempo que requiere el proyecto para cubrir la inversión inicial y/o sucesivas inversiones adicionales. No tiene en cuenta el valor tiempo del dinero ni flujos de fondos que ocurren luego del Payback. Por esto, se prefiere el VAN y la TIR al Payback.
Análisis del Riesgo de Proyectos de Inversión
La técnicas de evaluación como el TIR y el VAN buscan determinar un rendimiento esperado, pero no tienen en cuenta la volatilidad del mismo El análisis de riesgo analiza cómo pueden impactar las distintas eventualidades y la incertidumbre en el proyecto de inversión.
Las principales técnicas para analizar el riesgo de un proyecto de inversión son el Análisis de Monte Carlo y en Análisis de Sensibilidad. El análisis de Monte Carlo simula los resultados de variables dependiente ante cambios en variables independientes, asignando una distribución de probabilidades a las variables independientes. El análisis de sensibilidad determina cambios en la TIR y el VAN ante cambios en variables externas al proyecto de inversión, como el tipo de cambio, la inflación y los precios de la competencia.
Informe de Proyecto de Inversión
La evaluación de proyectos de inversión debe estar acompañada por un informe en el que se dictamina sobre el proyecto, es decir, se emite una opinión favorable o adversa respecto de la conveniencia o no del mismo. El informe debe incluir todos los antecedentes y estudios realizados y el dictamen debe estar debidamente justificado.
Con respecto al dictamen, el informe también puede emitir una abstención de opinión cuando el profesional interviniente no pueda emitir con certeza una opinión favorable o adversa.
¿Quién es el encargado de realizar la evaluación de proyectos de inversión?
Si bien cualquier persona capacitada puede realizar evaluaciones informales de proyectos de inversión, cuando se requiera presentar documentación ante un organismo, como un banco o un ente estatal, el la evaluación de proyectos de inversión debe ser realizada por un profesional certificado, usualmente un economista matriculado.
El licenciado en economía puede recurrir a expertos como contadores y especialistas en diversos temas, para que colaboren en la elaboración del informe del proyecto de inversión.
En Argentina, está vigente la RT 50 de la FACPCE “Formulación y Evaluación de Proyectos de Inversión”, que indica la obligatoriedad de la intervención de un Licenciado en Economía Matriculado. Si necesita asesoramiento, no dude en contactarnos para que un Licenciado en Economía lo asesore y elabore el informe de evaluación de su proyecto de inversión.
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