Universidad Autónoma del Estado de Hidalgo

Licenciatura en Economía

Inflación en el Tercer Milenio

Mora Monzalvo Brian Arturo

nesodeagamenon@hotmail.com

Introducción: El Tercer Milenio

Al tiempo mismo que las doce campanadas de la Torre de Londres, en Greenwich, marcaban las cero horas del primero de enero de 2001, el orbe emprendía el comienzo de su tercer milenio de la era Cristiana. Incluso la fecha misma es motivo de incertidumbre. Gran parte de la población, proclamaba que este tercer milenio comenzaría, basándose en la estética del sistema decimal, en un año terminado por cero, el 2000, no obstante, esto no puede ser debido a dos errores históricos que no han podido, ni podrán, ser modificados.

     El primero de ellos se debe a que, el conteo de los años, o más exactamente, de las fechas de la Semana Santa, fue realizado por Dionisius Exiguus, por encargo del papa Juan I. De aquí saldrían los, hoy llamados, anno domini, literalmente, año del Señor. Pero la equivocación, propiamente dicho, iría más allá. Exiguus tomó como base al calendario de Cirilo de Alejandría y éste, a su vez, había realizado sus cálculos cronológicos sobre la era de los mártires, o de Diocleciano, un emperador que promovió la más extensa persecución de los cristianos (Reyes, 1999). El error radicó en que, el 29 de agosto de 284, del calendario alejandrino, fecha del comienzo del reinado de Diocleciano, fue proclamado como el año 1, y es esta inexistencia del año cero, lo que propició que el fin del milenio tuviese que comenzar en 2001.

     El segundo error es más simple y más letal. El calendario se basa en el nacimiento de Cristo, no obstante, existen documentos que acreditan a Josefo, quien data un eclipse en marzo 13 antes de Cristo, en sus propias palabras, poco antes de la muerte de Herodes, mas éste moriría hasta el 14 antes de Cristo y María volvería de Egipto huyendo del edicto de tal emperador y no volvería hasta su muerte, por tanto, se sabe que Cristo, irónicamente, debió haber nacido hacia el año 2 antes de Cristo (La fecha de nacimiento de Jesús el Cristo). Todo esto sin incluir detalles como los arreglos de Gregorio XIII, de quien procede el nombre de Calendario Gregoriano, quien, preocupado por las fechas exactas para las Pascuas de Resurrección y, tras una amplia revisión del calendario juliano a cargo de Aloysius Lilius, promulgó que, el comienzo del año sería el primero de enero, error nuevamente que afecta el nacimiento de Cristo, quien debió haber llegado al mundo en septiembre. De cualquier forma, el papa Gregorio XIII había logrado su cometido y, tomando en cuenta que el Concilio de Nicea se efectuó durante el equinoccio de primavera, 21 de marzo de 325, las Fiestas de Pascua se podrían realizar el primer domingo siguiente a la primera luna llena de primavera (Masquée). Un último dato cronológico se puede mencionar, el tercer milenio, se sea o no cristiano, tiene como base precisamente a Cristo, estén o no bien realizados los cálculos, sin embargo, el tiempo no acontece así para los armenios o los hindúes, por ejemplo, pues, mientras unos cruzaban su año 1422, los otros contaban ya el 5102.

¿Facebook sí, inflación no?

            A pocos años de habernos introducido en esta nueva era, una caterva de acontecimientos ya se abalanzaba sobre la humanidad: Nace Youtube, Windows Vista y Windows 7, Wikipedia, el Gran Colisionador de Hadrones, Hi5, Facebook, Twitter, IPod, IPhone 3G, el Wii y el Xbox 360, con su afamado juego, Grand Theft Auto IV, a quien su inversión de 100’000,000.00 de dólares lo convertirían en el más costoso de la historia (Los juegos más caros de la historia). El puesto más importante del mundo, la presidencia de los Estados Unidos de América, sería ocupado por George Walker Bush y Barack Hussein Obama. El papado pasaría de Juan Pablo II a Benedicto XVI. Y, en México pasarían por la silla presidencial Vicente Fox Quesada y Felipe Calderón Hinojosa, además de celebrar el Bicentenario de su Independencia y el Centenario de su Revolución. Se celebraría la Cumbre de Londres, los Juegos Olímpicos de Atenas, Salt City y Beijing, donde destacaría con 8 medallas de oro, el tritón norteamericano, Michael Phelps, así como los Mundiales de Futbol de Corea del Sur, Alemania y Sudáfrica. Se otorga el mayor galardón a la ciencia económica el Premio Sveriges Riksbank de Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel a Stiglitz, Akerlof y Spence, así como a Ostrom y Williamson, pasando, naturalmente por, Prescott, Phelps y Krugman. Sin embargo, ¿Cuál es el porqué de no mencionarse los fenómenos inflacionarios, cuando, en México, del año 1969 al 2010, ha habido una tasa inflacionaria de 630,626.55% (Banxico)? ¿Es acaso que, al individuo promedio, no le afectan, que aunque influyan en él, no le importen, o simplemente no los comprende?

            Desgraciadamente, se puede concluir en que la causa principal es, precisamente, esta última, lo cual debería ser motivo de preocupación pues, baste recordar que fue la ignorancia lo que propició que el 30 de octubre 1938, la gente de Nueva York se viese sumergida en la desesperación y se provocasen compras de pánico e incluso suicidios, por el desconocimiento de que, la presentación de la CBS, de la Guerra de los Mundos, de H. G. Wells, era simplemente una farsa dramática (Comas).

Definición

            Empero, antes de poder explicar como funciona, debemos tener en cuenta qué es: Inflación deriva de inflat?o, inflati?nis que significa, literalmente, inflar, hichar. La Real Academia de la Lengua Española la define como la: “Elevación notable del nivel de precios con efectos desfavorables para la economía de un país” (Real Academia Española ), por su parte, Samuelson, Premio Nobel de Economía de 1970, la define como el: “período de aumento general de los precios de los bienes y servicios de consumo y de los factores productivos”. No obstante, la misma definición del concepto representa un gran problema, ya que, como tal, la inflación no es un qué tangible, sino un fenómeno que se asemeja al viento, no lo podemos ver, pero se puede decir que está ahí, porque se sienten sus efectos. Para comprenderlo propongamos otro enfoque: La palabra wagen alemana, es exactamente igual al término automóvil, del español, no obstante, sentir, del francés,sentire, del italiano yfeel del inglés, que significan, respectivamente, oler, oír y sentir. Los conceptos intangibles son derivados del contexto social, geográfico y cronológico de quien los ocupe.

Por otro lado, la definición se logra en función de quien la formule. Dejemos de lado los aspectos económicos y pensemos en un individuo que padece hipopotomonstrosesquipedaliofobia, irónicamente, miedo a decir palabras largas; si el sujeto asiste con un neurólogo, éste argumentara problemas en el área de Broca, mientras que, un psicólogo asociará tal enfermedad a conflictos de autoestima, inseguridad y demás. De tal forma que para los contadores, quienes analizan depreciaciones, puedan considerarla como la pérdida del valor adquisitivo y los economistas, quienes estudiar, cantidad, valores y, con relación directa al tema, precios, entiendan que la inflación es, el alza generalizada de precios.

            En contraste resultan interesantes estos dos conceptos, pues es diametralmente opuesta la idea de causa y consecuencia. ¿Entonces que sucede primero, el alza de precios o la pérdida del valor adquisitivo? Antes de contestar a esto se debe concretar el segundo término: Existen dos tipos de salario. El salario nominal que es expresado en términos pecuniarios, es decir, cuando dinero se gana; y el salario real que manifiesta la cantidad de bienes y servicios que se pueden adquirir con el salario nominal, dicho de otra forma, qué y cuánto se puede comprar con el dinero que se gana. En términos de oferta y demanda, un movimiento representará el empobrecimiento o enriquecimiento del individuo. Pensemos, por ejemplo: El salario nominal es de 10 dólares. Un lápiz cuesta 1 dólar. El salario real se convierte entonces en 10 lápices, mas, si los lápices aumentan su precio a 2 dólares, el salario real se ve mermado a 5 lápices, el individuo se ha empobrecido, o bien, ha descendido su poder adquisitivo. Y es en este mismo punto y con este mismo ejemplo, que podemos diferenciar los conceptos de economistas y contadores. ¿Qué se ha necesitado para deducir que el poder adquisitivo del individuo ha disminuido? Simplemente un parangón en tanto de su salario, del real como del nominal, entonces podemos decir que: La inflación es el alza de los precios, lo que ocasionará una pérdida del poder adquisitivo en el individuo, haciendo que éste se empobrezca. Esto nos lleva a una pregunta fundamental del entendimiento de inflación. Cierto es que se define como el alza sostenida y generalizada de precios pero: ¿Qué precios? El salario puede ser calificado como el precio del trabajo, entonces, ¿Un aumento de éste, es inflación? La respuesta es un rotundo no. La inflación hace referencia a empobrecer al individuo. Volvamos a los lápices. Si estos cuestan un dólar, pero el salario nominal es de 5 dólares, cada uno tendrá un costo de 2 dólares, nuevamente: Inflación.

Tasa inflacionaria e IPC

            El término inflación no hace referencia a índices estáticos, sino a un fenómeno que, dadas determinadas circunstancias, representa variaciones en el precio de los productos. Tasa, es la expresión utilizada para una relación de dos magnitudes y, es de éste término de donde deriva: Tasa de inflación, que es quien refleja un aumento porcentual en los precios en un período de tiempo (Definición de tasa de inflación). En Brasil, la tasa inflacionaria del 2005 fue del 5.96%, lo que indica que un producto que costase 100 reales brasileiros en 2005, costará 105.96 reales brasileiros en 2006. El gran problema de la inflación es que es acumulable, entonces, la tasa brasileira de 3.14%, correspondiente al 2006, provocará que ese mismo producto, llegue a costar 109.10 reales brasileiros. Empero, como ya se ha dicho, las barreras internacionales hacen que la inflación sea diferente de nación a nación, así, ese mismo producto habrá tenido una tasa del 7.52% en México y del 4.5% en Francia (Calculateur d’inflation depuis 1901). Pero, pese a existir, por ejemplo, la inflación autoconstruida, estos índices no, simplemente, llegan. Para llegar a ellos se consideran diversos factores como son los: Índices de Precios de Bienes de Inversión, de Precios Mayorista, de Precios al Productor y de Precios al Consumo, siendo éste el más importante para el estudio del efecto inflacionario en las familias.

            El cálculo del índice de precios al consumo (IPC), se obtiene del cociente del valor monetario de la canasta básica estudiada, entre el valor de la canasta básica base y esto a su vez, es multiplicado por 100, para obtener un porcentaje (¿Qué es el índice de precios al consumidos?). Comprender esta operación nos permitirá entender aun más a la inflación. La comparación es literal, pues, debemos comprender que no es la inflación quien crea el alza de precios sino que, el alza de precios, genera inflación. Como podemos ver, el índice que se obtiene es, simplemente, una relación entre lo que determinado producto costaba ayer y lo que cuesta hoy, en su versión porcentual. Conocer el IPC es importante por otra razón: Tiene relación directa con el enriquecimiento o empobrecimiento del individuo, como ya se ha mencionado, con la pérdida, o ganancia, como posteriormente se verá, del poder adquisitivo que provoca la inflación.

            Esta relación fue descubierta por Keynes en 1929 en su libro “The General Theory of Employment, Interest and Money”, durante la época de la Gran Depresión. Su planteamiento fue simple pero hasta antes, impensable. El Padre de la Macroeconomía se percató de que, una disminución al salario era considerado por el trabajador como un empobrecimiento directo, Maynard Keynes propone entonces realizar tal acción de manera imperceptible, un aumento al precio de los productos. Sobre esta idea podemos concluir que: Un aumento salarial mayor al IPC, genera ganancia del poder adquisitivo, mientras que una pérdida del poder adquisitivo será ocasionada por un aumento salarial menor que el IPC. De ahí, que el IPC sea utilizado para intentar tener un equilibrio en la tasa de inflación y la capacidad de compra del individuo, con proyectos como el ajuste de salarios y las prestaciones, ya sean de seguro, de retiro o de servicios (Salinas).

            El IPC muestra la manera de calcular los índices inflacionarios, adempero, hay que recordar que la economía no crea la realidad, más bien, la realidad, recrea, una y otra vez a la economía. La cadena va más allá. La inflación toma en cuenta los índices pero, estos, a su vez, consideran el alza de precios. No es la inflación quien sube los precios, es el alza de precios, al fenómeno en sí, a lo que se considerará inflación. Además, hay que resaltar que, éste aumento al valor monetario de los productos, no depende de un solo factor y son debido a esta variedad que podemos mencionar que exista, según la teoría keynesiana, inflación de costos, de demanda, autoconstruida y de expectativas inflación (Inflación).

Causas

            Inflación de costos se refiere al efecto del encarecimiento de los factores de producción, sean estos, mano de obra, materias primas o cualquier otro que afecte los beneficios del productor, quien por no verse perturbado, aumentará los precios. Además, cuando el factor de producción que ha aumentado es el sector agrícola se le denomina: agflación. Por su parte, la inflación de demanda puede ser explicada de dos formas. Como ya se ha visto, un movimiento causa la pérdida del poder adquisitivo del individuo y éste es generado por variaciones en el precio, sin embargo existe otra forma de entrar en desequilibrio, en términos de oferta y demanda: Los desplazamientos.

            Un desplazamiento hace referencia al cambio que tiene la recta, ascendiendo o descendiendo con respecto a la ordenada al origen sin modificar su pendiente y es causado por la modificación de gustos y preferencias. Ésta es, precisamente, la primera forma de explicar la inflación de demanda. Los individuos demandan en mayor proporción que antaño determinado producto y, dado que los oferentes no han podido aumentar su producción, deciden llegar al equilibrio con un aumento en el precio. No obstante, no sólo un cambio en las preferencias puede explicar éste fenómeno. En el ejemplo anterior, el cambio de gustos y preferencias, el factor clave es subjetivo. Será fácil recordar que durante los años 2005 al 2008, surgió el fenómeno RBD, con lo cual, la venta de los productos que presentasen cualquier relación con los integrantes del grupo, aumentaron su demanda. Por ello, una regla básica de la ciencia económica exclama con firmeza: A mayor demanda, mayor precio. No obstante, el Nobel de Economía de 1796, Milton Friedman declara que “la inflación es siempre un fenómeno monetario”. Esto nos lleva a pensar en un valor monetario y a remontarnos a los años del mercantilismo en que un país rico era aquél que poseía un mayor volumen de metales amonedados, como son el oro y la plata. Incluso podemos hacer una comparación personal. Supongamos tener hambre. Para alimentarnos hemos de adquirir determinados productos, sin embargo, para ello habrá que adaptarse al nivel de ingreso. Compraremos, considerando capacidad y no gusto, más alimentos entre más dinero se tenga. Durante el mercantilismo, la acumulación excesiva de dinero, a largo plazo, provocó inflación a tal grado que, se cuenta, cuando la gente hacía fila para adquirir un producto, el último individuo pagaba mucho más que el primero. Si bien, la hiperinflación es el término que se refiere a índices mayores al 1000% anual, en aquellos tiempos, ésta se daba en unas horas. En conclusión, el exceso de riqueza monetaria provocará inflación con el afán de buscar el equilibrio: Oferta-Demanda. Éste tipo de inflación era causado por políticas gubernamentales en que, para poder pagar la deuda o el déficit que les aquejaba, emitían dinero sin sustento.

            Para entender esta idea, hemos de profundizar en el concepto de dinero, el cual, es definido como un medio de intercambio común, social y generalmente aceptado. Históricamente, la moneda nace en Lidia y su valor era equivalente al peso del metal que ésta contenía, por lo que se le llamaba: Dinero real. Es interesante saber que: Geld del alemán y argent, del francés, ambos términos utilizados para designar al dinero, significan, literalmente: Oro y plata. Mas, los procesos de intercambio eran complejos, lo que implicó el nacimiento de un nuevo medio de intercambio, el dinero fiduciario, del latín fidel?tas, fidelit?tis, que significa, fidelidad, confianza, ya que, era posible intercambiar en los bancos la cantidad de dinero por su equivalente en oro o plata. Sin embargo, un nuevo problema apareció, el equivalente del dinero en papel que circulaba entre la población era mayor, debido el abuso de los bancos, que las reservas reales de oro y plata que existían. Posteriormente, el gobierno sería quien tuviese el derecho y obligación de la emisión del dinero y es así como nace, con el presidente Nixon, el 15 de agosto de 1971, el dinero fiat, del latín, hágase. El dinero real tenía tres características que lo acreditaban: Ser medida de valor, reserva de la riqueza e instrumento de cambio, sin embargo, con la creación del dinero fiat, únicamente conserva ésta última, pues, aunque su creación fue certificada por el hecho de que éste, suplía un dinero con valor intrínseco, dinero real, y a uno que prometía valor, dinero fiduciario, y a que representaba un certificado de deuda en el que el sistema bancario nos convierte en acreedores, no es la medida estable de un producto, como lo era el oro y la plata, de cual se puede inferir que, si el dinero no vale de forma real, no conserva ninguna propiedad para considerarlo un resguardo de la riqueza. Sin embargo, el dinero no puede ser producido por simple capricho gubernamental. Si bien, el dinero real tenía valor por su peso y el fiduciario, por la promesa de la posibilidad de cambio, el dinero fiat basa su existencia en la producción y, cuando esta proporción es violada, se genera inflación.

            El término de inflación de demanda, involucra, además, un concepto nuevo: La Curva de Phillips, la cual fue introducida en la década de 1960. Ésta, es una relación que dicta que entre mayor inflación, menor desempleo y, para los Estados Unidos de América funcionó durante ese marco histórico, pero, la década de 1970 presentaría un nuevo fenómeno: Estanflación.

            En otro contexto, aunque amalgamando los dos ya mencionados, se encuentra la inflación autoconstruida. Para explicar este acontecimiento, se presentan, igualmente, dos formas, una formal y ética y otra un tanto cómica. Por un lado, la inflación es un fenómeno tan común, que puede llegar a intuirse un fuerte incremento en los precios, entonces, para que el consumidor no repare en éste con asombro, el aumento se realiza de manera gradual; éste proceso, involucra el pensamiento del oferente, mas, del lado del demandante existe otra posibilidad de que se genere, inflación autoconstruida; de la misma forma, dado que la inflación es algo cotidiano, el demandante tiene en consideración diaria el aumento de precios en los productos que consume, entonces, aprovechándose de este, prejuicio, por así nombrarlo, el productor, simplemente, incrementa el precio, aumentando, así, sus ganancias de manera exorbitante.

            Por último se encuentra la inflación generada por expectativas de inflación. Sucede en países con niveles inflacionarios altos y, en este caso, trabajador, consciente, de manera de inconsciente, del empobrecimiento que le genera la inflación, pide un aumento de sueldo. Como ya se vio, si la mano de obra resulta más costosa se incurre en inflación de costos, por lo que el productor aumenta el precio, entonces el trabajador solicita un nuevo aumento del salario, por lo que el ciclo se repite de manera interminable, por ello este proceso es también conocido como, inflación círculo vicioso.

            La inflación, además de las causas, propiamente económicas, conlleva otros aspectos: El Tiempo y la Zona Geográfica. El 10% de Inglaterra en el período 2003-2007 no podría compararse contra el 7.8% de China durante el mismo período. San Marino presentó una tasa inflacionaria del 5.2% durante el período 2003-2008, mientras que Zimbabwe, sólo en 2008 tendría una tasa del 12,563%. Los niveles inflacionarios varían de región en región y de período en período y es por ello que se puede hablar de inflación moderada, galopante e hiperinflación.

Hiperinflación

            La hiperinflación, es un fenómeno que ocurre cuando la tasa inflacionaria es mayor al 1000% anual. Durante el tercer milenio, esa clase de inflación anormal a atacado fuertemente a Zimbabwe, quien en 2009 llegó a una tasa del 11,200,000%, empero, para el 2010 logró estabilizarse con un 5.1%. Cuando los niveles son, relativamente, menor y ocupan 2 o tres dígitos, se dice que hay, inflación galopante, hoy día, ésta se da en 79 países, dentro de los que destacan: Arabia Saudita, Bolivia, Bulgaria, Costa Rica, Egipto, Etiopía, Haití, Honduras, Libia, Nicaragua, Nigeria, Paraguay, Rusia, Sudáfrica y Venezuela. Mientras que, el resto de los países se encuentran en una inflación moderada, lo que significa que el alza de precio de los productos se produce de manera lenta y gradual; no obstante, si esta persiste durante largo tiempo se le considera, inflación sostenida.

            Considerando, de mayor a menor, las tasas inflacionarias, México ocupa el lugar 136 y éste es el punto donde nace la pregunta ¿Debería ascender o descender de lugar? ¿Si es cierto, según la curva de Phillips que un nivel alto de la inflación representará un nivel bajo de desempleo, porque Zimbabwe, quien tiene el primer lugar, no es una potencia mundial?

            El diccionario del Diablo de Ambrose Bierce da una un concepto curioso de “Magnitud. La cataloga de relativa y explica que si todo creciera nada sería más grande que antes, empero, si al menos un objeto continuase igual, el resto podrían considerarse mayores. “Para un intelecto familiarizado con la relatividad de la magnitud y la distancia, los espacios y las masas del astrónomo no serían más impresionantes que las del microscopista. […] Posiblemente las menudas criaturas que pueblan los corpúsculos de nuestra propia sangre experimenten la emoción debida al contemplar las impensables distancias que los separan.” Incluso Einstein hablaría en sus famosas teorías, general y especial, de la relatividad. Nuevamente hay que repetir, la inflación depende del entorno, ya sea cultural, geográfico, cronológico o cualquier otro que quiera tomarse en cuenta. La curva de Phillips, como ya se mencionó, explicó el comportamiento de la economía norteamericana en la década de 1960, no así en 1970, en que se presentaron tasas altas de inflación y desempleo de manera simultánea, o estanflación.

Estanflación

            El término estanflación, es un híbrido de estancamiento e inflación, acuñado por Ian McLeod en 1965 y se determinado, cuando hay, de manera simultánea, recesión y altas tasas inflacionarias; entendiendo por recesión el decrecimiento del Producto Interno Bruto que durante dos trimestres consecutivos y, para mayor extensión del concepto, el PIB es considerado como la suma en términos monetarios de todos los bienes y servicios que produce un país, sin importar si los productos son extranjeros o nacionales, a diferencia del Producto Nacional Bruto, PNB, que presenta aquello que producen los individuos procedentes del país, sin importar si estén dentro o fuera del territorio nacional. Como dato adicional, podemos agregar que los Estados Unidos de América ocupan el primer lugar de producción con un PIB de 13, 380 billones de dólares, seguido por China con 6,473 billones, Japón con 4,262 billones e India con 2,816 billones de dólares. México ocupa la posición 11, con 1,494 billones de dólares. Mientras que naciones como Santo Tomé y Príncipe, Palaos, las Islas Malvinas, Nauru y Tuvalu, que ocupan los último lugares no alcanzan el billón de dólares. Cabe también agregar que, el Producto Interno Bruto per cápita es, el cociente del PIB por paridad del poder adquisitivo entre la población del país en cuestión. Liechtenstein ocupa el primer lugar con 118,000 dólares, los Estados Unidos de América el décimo con 46,300 dólares, México el septuagésimo octavo con 13,900 y Zimbabwe el último con sólo 200 dólares (Index Mundi).

            El tratamiento de la estanflación provoca siempre neuralgia a las políticas monetarias. En palabras de McLeod “tenemos lo peor de ambos mundos”, haciendo referencia al desempleo y a la inflación. Si bien, la inflación, aunque empobrece al individuo por la pérdida del poder adquisitivo que representa, es un factor determinante del desarrollo. Como ya se ha mencionado, la inflación es relativa. El bien de unos, incluye, forzosamente, el mal de otros. Así, el incremento de la tasa de interés de la deuda pública provoca un aumento en las tasas de interés de aumentos del consumo con lo que se frena la demanda, dada la dificultad de adquirir bienes a crédito, es decir, que el individuo pueda comprar artículos sin poseer, en realidad, el poder adquisitivo. Desde esta óptica, podemos descubrir que las tarjetas de crédito y los préstamos son una manera de emitir dinero, sin emitirlo, lo que se denomina, economía recalentada y, como ya se ha visto, cuando el dinero excede la producción, el aumento de precios es inevitable (¿Qué son la inflación y el IPC? ¿Cómo nos afectan?). Sin embargo, el anular estas concesiones al consumidor, es decir, enfriar la economía, necesariamente ocasionarán un paro en la demanda de productos. La empresa al no vender sus productos, recae en un paro industrial lo que ocasionará estancamiento económico y desempleo. La inflación empobrece al individuo pero enriquece a la nación, con la estanflación, el factor positivo de la inflación se disipa y se tiene que elegir entre el individuo y la nación. ¿Crecimiento económico o enriquecimiento personal? ¿Aumentar o disminuir el tipo de interés? El problema radica en la estrecha relación que existe entre ambos factores. Es el individuo quien con su oferta de trabajo y su demanda de productos enriquece a la nación. Pensemos en la devaluación de divisas. Si se quiere adquirir un producto del extranjero que cueste, 10 dólares americanos o 100 pesos mexicanos. Una devaluación conservará el costo de 10 dólares pero, en pesos mexicanos se necesitarían, suponiendo que un dólar sea ahora equivalente a 9 pesos, 111.11 pesos mexicanos. En cambio, una revaluación, es decir, el efecto contrario a la devaluación, haría que un dólar costase 11 pesos, y el mismo bien, ceteris paribus, costaría ahora 90.09 pesos mexicanos. No obstante, un productor obtendría el efecto contrario y la razón es que su actividad es, asimismo, la contra del comprar, vender. Para ello, hay que pensar al revés. Imaginemos que al mercado estadounidense entran abrigos chinos con valor de 10 dólares. Siguiendo los mismos intervalos propuestos anteriormente, una devaluación, para el productor mexicano, le haría pagar 90 pesos, para igual el producto asiático, mientras que una revaluación aumentaría el precio 110, con lo cual, por ser más caro, pronto saldría el productor mexicano del mercado. Esto vuelve a comprobar que, un bien económico agregado tiene el efecto contrario al del bien individual.

Deflación

            Empero, existe, además de la estanflación, un fenómeno más que afecta a la economía: La deflación. Ésta puede ser considerada, inflación negativa, pues el efecto que presenta es la disminución generalizada de los precios, provocada por una caída de la demanda. Un simple razonamiento inverso nos llevaría a pensar que, si la inflación empobrece al individuo, la deflación lo enriquece, en la teoría, lo cierto es que así sucede, mas la realidad presente un panorama de pandemónium.

            La deflación genera un círculo vicioso comparable con la inflación generada por expectativas de inflación. Primeramente, hay que saber que los costos de producción de un artículo cualquiera equivalen a la suma de los costos fijos, es decir, aquellos que no intervienen directamente en la producción, sino que se refieren a la manutención de la empresa, incluyendo gastos de administración, luz, agua, impuestos; y los costos variables, o bien, la materia prima y la mano de obra. Cuando la economía entra en deflación, lo que implica que los precios han bajado, el productos solo obtiene el dinero para cubrir los gastos fijos, no obstante, la demanda ha disminuido y para lograr la subsistencia de la empresa y, siguiendo las Ley de la Demanda, los precios han de bajar para obtener un aumento de la demanda. Pero, pensemos de manera individual ¿Quién compraría un terreno por 100,000.00 pesos cuando se sabe que mañana, sin duda alguna, costará 90,000.00 y que, pasado mañana tendrá un valor de 80,000.00? Naturalmente nadie, de manera que  la deflación es causa y consecuencia de la no circulación monetaria en la economía, dado que, en vista de que los precios bajarán constantemente, el individuo prefiere retener sus ingresos. Hablar de una deflación prolongada sería aun más perjudicial pues, como se ha visto en el ejemplo, la industria no puede afrontar los gastos variables obteniendo con ello únicamente pérdidas al tener que costear los gastos fijos, de otra forma, la empresa se extinguiría. Y es en tal contraste que pueden observarse con nitidez los efectos positivos de la inflación. Recreemos el ejemplo: ¿Qué pasaría con el mismo terreno, con un costo de 100,000.00 pesos, en consideración de que, el día de mañana costará 110,000.00 y pasado mañana, 120,000.00? Lo que sucedería es que sería comprado con la mayor rapidez posible, es decir, trataría de anticiparse al alza del precio y de ser, por esa misma elevación del precio, beneficiado por la inflación.

Conclusión

            El tercer milenio, como prácticamente todas las épocas, no ha sido una exclusión al fenómeno de la inflación. El coste del Xbox, de las Olimpíadas y los Mundiales de Futbol, de Youtube, Facebook y del Gran Colisionador de Hadrones se ha visto afectado directamente. RescueTime manifestó que el homenaje que realizó Google a Pac-Man (Wright) por su 50 años provocó la pérdida de horas de trabajo equivalentes a 4.2 millones de dólares, lo cual, aunque para muchos exagerado e ilógico, es representativo en consideración del producto interno bruto y, considerando que éste es un índice de producción y que la inflación nace de un desequilibrio entre el dinero y la producción, entonces el buscador más famoso del mundo habrá provocado un pérdida más que representativa. Por otro lado, Titanic, es considerada la tercer película más cara de la historia, sin embargo, en 1997 su costó fue de 200’000,000.00 dólares mientras que, el día de hoy costaría 247’000,000.00 dólares. Diferencia que representa casi 4 veces el PIB anual de Nauru.

            La inflación es un fenómeno ineludible, mas esto no significa que todos sus efectos sean negativos. Cada individuo puede tener un concepto diferente de ella. Cada individuo es cada vez más pobre según el aumento de los precios. Cada individuo puede argumentar que los efectos negativos son mayores que los positivos, o viceversa. Sin embargo, cada individuo es parte del proceso económico. De un proceso en constante movimiento. Sin inflación se volvería al trueque. Se volvería a una etapa de autoconsumo en que no hay progreso ¿Pero, para que existir si el fin último no es el desarrollo? Recordemos siempre que, un mundo sin progreso, es mundo sin sentido[*].

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Análisis de la Balanza de Pagos Ecuatoriana

(2008 – 2009)

Autor: John Cajas

ANÁLISIS VERTICAL

Ingresos y salidas 2008

Ingresos de cuenta corriente

Para el año 2008 ingresaron USD 23.671 millones, que representaron el 94.11% del total de ingresos (incluyendo errores y omisiones). De este grupo, los ingresos con mayor importancia fueron los provenientes de las exportaciones con USD 19.146 millones (76.12% del total), seguidos de los provenientes de Transferencias corrientes recibidas con USD 3.024 millones (12.02% del total), y finalmente los servicios prestados con un 5.22% (USD 1.313 millones)

Tiene especial importancia dentro de este grupo los ingresos provenientes de Remesas de Trabajadores, que para el 2008 representaron el 11.22% del total de ingresos (USD 2.821 millones).

Además las Rentas recibidas tanto por concepto de remuneraciones de empleados como de rentas de inversión apenas representaron el 0.74% del total de ingresos (USD 187 millones).

Ingresos de cuenta de capital

En total al país ingresaron apenas USD 21 millones por esta cuenta (0.08% del total), todos estos ingresos provenientes de Transferencias de capital recibidas y cuya mayor parte las recibió el Gobierno General (0.07%)

Ingresos de cuenta financiera

A través de esta cuenta entraron al país USD 1.213 millones (4.83%), de los cuales la mayoría fueron destinados a la inversión directa en el país que fue de USD 1.000 millones (3.98% del total).

Total de ingresos

La balanza de pagos registró en 2008 ingresos por la suma de USD 24.905 millones. Además de estos ingresos, las consideraciones de errores y omisiones se registraron en USD 247.4 millones lo que representó el 0.98% del total de ingresos. Así al final se registran un global de USD 25.153 millones favorables.

Salidas de cuenta corriente

En este grupo para el año 2008 se registran USD 22.668 millones (93.6% del total de salidas), de las cuales el mayor peso tienen las salidas por concepto de importaciones con USD 17.775 millones (73.39%). Luego tenemos las salidas debidas a Servicios recibidos con USD 2.954 millones (12.2%) y finalmente las rentas pagadas con USD 1.776 millones (7.34%)

Cabe recalcar que de las Rentas Pagadas el rubro que tiene mayor importancia son las salidas por Rentas pagadas de Inversión que representan un 7.31% del total de salidas (USD 1.771 millones).

Salidas de cuenta de capital

En esta cuenta se registran salidas muy pequeñas de dólares (USD 10.4 millones, es decir un 0.04%), los cuales salieron a razón de adquisiciones de activos no financieros no producidos en el país.

Salidas de cuenta financiera

En esta cuenta las salidas se registraron del rubro proveniente a otras inversiones con USD 1.540 millones (6.36%), las cuales hacen referencia a los activos y pasivos adquiridos debido a créditos comerciales, préstamos, moneda, depósitos y demás inversiones.

Total de salidas y financiamiento

En total para el 2008 se registran salidas por USD 24.219 millones. Comparando los ingresos y las salidas en la balanza de pagos tenemos un resultado de USD 933.9 millones a favor. Este saldo a favor está financiado en la disminución de nuestros activos de reserva (USD 952 millones), en especial una disminución en nuestras reservas de divisas (caen USD 948 millones), a la vez que esa salida de divisas y el resultado favorable de Balanza de Pagos permitió un aumento en los ingresos por financiamiento excepcional de USD 18.3 millones.

Ingresos y salidas 2009

Ingresos de cuenta corriente

Para el año 2009 la cuenta corriente registra ingresos por USD 18.321 millones, los cuales representan el 95.74% del total de ingresos igualmente considerando errores y omisiones. De este grupo sigue siendo el más importante las exportaciones con una participación del 74.95% (USD 14.344 millones), seguidas por las Transferencias corrientes recibidas con 14.27% (USD 2.730 millones), los servicios prestados con un 6.34% (USD 1.213 millones) y finalmente las rentas recibidas que aportan apena un 0.17% (USD 32.8 millones).

Igualmente cabe considerar la importancia de las remesas recibidas de los trabajadores que suman USD 2.495 millones (13.04%).

Ingresos de cuenta de capital

Aquí se registran ingresos por USD 22.9 millones (0.12% del total de ingresos), de los cuales las transferencias de capital recibidas por el Gobierno general siguen siendo las más importantes con el 0.10% (USD 19 millones).

Ingresos de cuenta financiera

Para la cuenta financiera se registran ingresos por USD 600 millones (3.13%), de los cuales tiene mayor importancia la inversión directa en el país (USD 311.7 millones, es decir 1.63%) y las inversiones en otros activos con USD 288 millones (1.51%)

Total de ingresos de balanza de pagos

Al final, sumando los ingresos de las distintas cuentas se obtienen USD 18.943 millones, los cuales sumados a los ingresos registrados por errores y omisiones (USD 193.4 millones) dan un total de ingresos de USD 19.137 millones.

Salidas de cuenta corriente

Esta cuenta registra salidas por USD 18.631 millones (85.53% respecto del total de salidas), donde las importaciones tienen la mayor importancia con USD 14.269 millones (65.5%), de ahí le siguen los Servicios Recibidos con USD 2.603 millones (11.95%), las rentas pagadas por inversión con USD 1.465 millones (6.73%) y finalmente las transferencias corrientes enviadas con un peso del 1.32%.

Salidas de cuenta de capital

Al igual que el año anterior, la única cuenta de capital que registra salida es la Adquisición de activos no financieros no producidos en el país con USD 11.2 millones (0.05%).

Salidas de cuenta financiera

En cuanto a la cuenta financiera en el 2009, se registran salidas por USD 3.141 millones provenientes exclusivamente de la inversión en cartera, que representa el 14.42% del total de salidas.

Total de Salidas y financiamiento

Al final se obtiene que para el año 2009 la salida sea de USD 21.784 millones. Al comparar los ingresos y las salidas se obtiene un resultado en contra de USD 2.647, salidas de ingresos que exigieron un aumento en el financiamiento excepcional a una suma de USD 1.966 millones.

Análisis horizontal 2008-2009

Cuenta corriente

A partir de los montos antes mencionados, podemos observar que el saldo de cuenta corriente pasó de USD 1.002 millones a –USD 310 millones, lo que significa una disminución del 131%. Esto se explica básicamente por la disminución de las exportaciones en un 25%, de las importaciones en 19.73%, de los ingresos por servicios prestados en 7.57%, servicios recibidos en 11.88%, caída en las rentas recibidas en 82.46%, caída de las rentas pagadas en 17.16% y en especial una caída del 14.64% de las transferencias corrientes recibidas, sobre todo las provenientes de remesas de trabajadores que se contrajeron en 11.57%.

Cuenta de capital

Se da un ligero incremento de los ingresos recibidos en esta cuenta del 10%, mientras que la participación de las salidas con la adquisición de activos no financieros no producidos se mantiene casi en los mismos niveles.

Cuenta financiera

Esta cuenta evidencia un crecimiento de las salidas de recursos en un 678.45%, pasando las salidas de USD 326.5 millones a USD 2.541 millones. Esto se debe a que hay una caída de la inversión directa en el país del 68.85%, además de que se incrementaron las salidas por inversión de cartera a razón de títulos de deuda, salidas que pasaron de USD 5.1 millones a USD 2.992 millones (crecimiento exagerado del 58.981%)

Todo esto lleva a un incremento exagerado de las salidas de recursos en la cuenta financiera, a pesar de que pasó a tener saldos favorables las demás inversiones.

Errores y omisiones

Se mantiene en niveles no muy altos con una caída del 22%.

Financiamiento

El financiamiento pasó a ser de recursos que salían de reservas e ingresaban a la economía del país a financiamiento vía endeudamiento excepcional, así se puede ver como del 2008 al 2009 se pasó de una repatriación de divisas a un incremento de las reservas de estas pasando de saldos de - USD 949 millones a USD 865 millones.

En cuanto al endeudamiento excepcional, se puede ver un incremento exagerado de 10.655%, pasando de USD 18.3 millones a USD 1.966 millones.

Conclusiones

Observando los resultados tanto de los análisis verticales para los años 2008 y 2009 como el análisis vertical para el año 2009 se pueden obtener las siguientes conclusiones:

• El grado de apertura comercial del Ecuador es muy alto, y nuestra balanza de pagos está muy influenciada tanto por exportaciones como importaciones.

• Los ingresos provenientes de las remesas de los trabajadores tienen un peso significativo en el total de la balanza de pagos.

• Los flujos de la cuenta de capital no tienen mayor significancia en el caso de nuestro país, lo que demuestra una pobre circulación de capitales.

• Entre el 2008 y el 2009 existe una fuerte contracción en la cuenta corriente, esto debido a la crisis vivida por la economía mundial que contrajo a los mercados internacionales, disminuyendo a las exportaciones y en menor grado a las importaciones, además que la caída de economías fuertes significó mayor desempleo y por ende un menor flujo de remesas provenientes del exterior.

• Se da una notoria disminución de la inversión extranjera, debido a que en época de crisis las empresas sienten la necesidad de repatriar recursos, a su vez que con una economía contraída es difícil esperar la búsqueda de nuevos mercados. Además se da un exageradísimo incremento en las salidas por inversión de cartera en títulos de deuda, lo que se debe al incremento en los gastos incurridos durante los procesos de renegociación y recompra de la deuda.

• Durante el 2008 se realizó financiamiento a través de la utilización de divisas mantenidas en reservas, lo que disminuyó el saldo de esta cuenta, mientras que en el 2009 el financiamiento en cambio provino del endeudamiento excepcional, mientras que los niveles de reserva se recuperaron. Esto hace ver una mayor necesidad del país en la búsqueda de fondos en el exterior debido a la caída de los ingresos de las importaciones.

Autor: John Cajas

Autor: Pablo Tigani

Introduction:

In this days, we Argentines, are consuming an avalanche of opinions and forecasts about re-structure of sovereign debt. Avalanches of journalistic reports try to explain excessively details of this negotiation. How many citizens could i.e. get to know the notion of present value? – In addition, there’s an expression of economists with fateful status even though without certainties at the time to lay the foundations. Meanwhile, could be, if a general retreat is consolidated as a definitive answer, this situation would lead us to furnish alternative proposals. Creditors and bond market already react with certain annoyance to re-structure proposal performed on September 22nd. Although majority of bondholders didn’t like official offer, I think it was useful to start the negotiation process. Even though in my previous meetings in Washington with board members of multilateral credit organisms and investors, I could notice that nobody expected to be seduced by the argentine initiative, the bondholders didn’t expect something so radical either, as they manifest. Therefore, if offer do not prosper just how it was laid out, better have a contingent provision ready to avoid going back to untrusting and uncertainty. Investors from abroad not only see percentages of discount; they consider important the efforts to search eventual ways out, as a proof of good will. However this principle is proverbial in finance scope, by now, is not known another option available without approaching the same orientation.

ARGENTINA NEEDS TO INSERT VARIOUS IDEAS, IN CASE GENERAL STRATEGY PERFORMED IN DUBAI DON’T WORK:

The barrels that traditional assent raise up has always been a hard obstacle to sort in the practice of a project that profile a new way out. Nevertheless, for critical or apparently terminal situations as Argentine default, economic science has no available consistent manuals with the solution of the problematic. This situation concisely described is as result of an empire of extreme archetypes that invariably refuse to be replaced.

This time will be important not to reduce our view of the global proposal of Dubai, as it was the only one, in case creditors don’t accept it. The international economical structure continuously suffers changes and during last 20 years, it does at a tremendous speed. Mexico, from crisis of debt to NAFTA; China, incorporated MCO; Russia, leaves central planned economy. FMI, five years ago was exalting us, months ago was searching for psychologists for Argentina and days ago, their directory approved an agreement over any preliminary prospect.

Concluding in two points, we cannot wait any longer to elaborate different schemes and we must not have prejudice to plan imaginative solutions for a completely new crisis. Getting stack rigidly to the original project could be risky.

IS POSSIBLE TO PERFORM A PLAN FOR BONDHOLDERS OF JAPAN

The universe of creditors is very wide in New York, Europe and Japan.

Among above mentioned are the Japanese bondholders, whom I’ll treat hereafter, to make a very interesting contribution.

Argentine government obtained in Japan on July 21st, after the exposure of many payment offers of the public debt in default, that Japanese creditors compromise to constitute a committee of bondholders to put forward with the negotiation started. The image screened was to join ideas so an agreement should be more nimble. When unified representations organize as in Japan, in every district, there are possibilities to anchor with good and punctual structures made at the size of each group of bondholders.

ACTUAL CONTEXT IN WHICH ARGENTINA RENEGOTIATES OWN DEBT

Future configuration of global economy and our own actual problems, have reduced possibilities of entering to voluntary market of credit for long time. Like it or not, years will pass till we can return to them with some bond issue. We haven’t credit to lever up growth in media and long term and this is a fact that we can revert.

For necessity or for virtue, we must start a renovating strategy that lead us to a major exploitation of opportunities, using this beginning that have in our hands (30 thousand Japanese holders of sovereign bonds, as Samurai bonds, besides bonds in Eurobond market in yens). We’ll friendly surprise Japanese banks that today are not prepared to offer affected savers by Argentine default to adhere to a bond exchange offer with 75% release. Tokio-Mitshubishi Bank, Shinsei Bank and Nikko Salomon Smith Barney (this last one is who sold them) may convert in sponsors of the solution and partners of growth of future business, offering later financing for their own Japanese enterprises that operate in Argentina. Japanese Banks, more than others, like to finance production and exportations over deficits of emerging countries. For Argentina, to associate to expert enterprises in exportation, abounding in resources, that rescue Argentine debt, contribute investments, industrial technology, know how and generate employment; is from political point of view, a national, popular, progressive and rational advance.

TODAY’S JAPANESE ECONOMY CONTEXT

GDP in Japan grow in the second quarter of 2003 at an annual rate of 3.9%. This is Japan’s sixth consecutive quarter of growth, and drives many observers to think that growth recuperation can remain without making the reforms claimed by IMF. Increment of exportations of capital goods to Asia and especially to China, is and important ignition key of growth in 2003. Japan is very important provider machinery for the Asiatic industrial zone. Another practice sign is that capital investment in the country has increased 6.4 % in the same quarter, which represents the first increment in 3 years. A great part of this investment was destined for production machinery for the manufacture of products destined for exportation. A per orthodox economist judge, the sustainability of Japanese economy recuperation, is based in structural reforms. Same experts believe that labor regulations, finance system restructure and reengineering of huge conglomerates, notable in Japanese industry, still need a down sizing. Americans think that recuperation could stop if structural problems are not solved. Perhaps in a way is true, but Anglo-Saxon occidental culture is not consistent with analysis method nor social focus of this millennial civilization. I.R.C. (Industrial Revitalization Corp.) is a public organism in charge to minimize the problem of bank sector bankrupts, and revitalize enterprises with unpaid loans. For the moment it with scarce results (only three restructure candidates). Deflation is still being a problem in Japan, though is not getting worst. In inter-annual terms, prices to consumers decreased 0.2% in July, what makes 46 consecutive months of fall. Relative weakness of Yen against Dollar continues being important for correction in motion. However, USA claims against Japan’s intervention in the foreign exchange market. Nevertheless, experts say that the Bank of Japan will maintain their currency at the rate of 115 to 125 Yens. It’s clear that neither Japan nor their enterprises subject to traditional prescription and continue trying different solutions.

GENERAL CONTEXT

UNEQUAL INTERNATIONAL GROWTH

USA’s GDP is the most important of great conglomerates and represents 22% of world’s total, Euro Zone represents 20%, China 12% and Japan 7.3%.

I.  Growth projections and world commerce

            (p) Based on IMF (World Economic Outlook – September 2003)

In brackets, weighing figures of each country from world GDP

USA’s growth outlook improvements keep certain doubts of its concretion, due their strong current account deficit. An expansive process would aggravate it. Some opinions hold that world financing to the excess of USA home expenditure has limits. Solution, since G7 viewpoint, is a weaker Dollar. This could be the device to heal this world vicissitude (strong deficit of USA’s current account and great surplus en Asia and Europe). Acceptation of flexible exchange regimes, is G7 suggestion for nations with fixed exchange rates or very interventionists (Asian countries are manifestly complained). Bounded the possibility to continue with expansive monetary and fiscal policies as up today, devaluation of Dollar is the only way for United States economy may encourage domestic demand.

Current Account in billions of Dollars, (-) deficit (+) surplus

A weak Dollar means a strong Yen that finally affect competition that Japan is temporary enjoying till 2nd quarter 2003, as mentioned above. This growth is ver dependant of net exportations. On the other hand, a strong Dollar would reinforce protectionism in United States, affecting Japan in another way. Furthermore, United States Congress has a project to tariff exportation of Asia up to 27% if these countries don’t agree to let their currency float in a determined period.

PROPOSAL

A FINANCIAL AGREEMENT WITH SAVERS OF JAPAN, PACKED TO ARGENTINE EXPORTATION POTENTIAL WITH COOPERATION OF PRIVATE JAPANESE ENTERPRISES.

In consistent shape with the actual economic policy faced by President Kirchner, Argentina has an exceptional opportunity that conceived the economic ministry with the formation of jurisdictional groups. This excellent tactic gives us the opportunity to rescue the debt of Samurai bonds and other promissory notes, and to impel our exportations. I’m planning the constitution of a commercial and financial overcoming strategy, through a mixed alliance, completely new and original. This is the design of a new profile of commercial slant and nor exclusively financial as it was till now. This strategy will present an extreme oscillation of businesses and the debt. For first time, we will present to the world a project that involves our export trade, with rich and expert enterprises of a country absolutely complementary, that will empower it as never before. This will be the “leading case”, for there are other feasible creditor groups in Italy, rest of Europe and United States that could continue joining.

PREPARING DISTRESS DEBT-FUND (Support and warranty fund to reset debt situation)

Financial Strategy: consists in negotiate the formation of a Distress Debt-Fund, of approximately US$2.800 millions, to rescue all the bonds and promissory notes with funds or guaranties furnished by Japanese Corporations.

Incentive: in exchange enterprises will be granted the hire of a “commerce fund” to promote new argentine exportations.*

Modality: the “distress fund”, compound by investors (Japanese enterprises), will rescue with their contribution the total of US$2.800 millions of debt, in possession of Japanese citizens, at 100% of their value. Afterwards, against interchange of these bonds, Argentina negotiates and grants to the participant enterprises, an annual fiscal quota, to be recovered within 30 years, to develop productive activities focused to exportation. Will also grant to help the installation, a preferential treatment for direct abroad investments, destined to these new activities. In this respect a customs facility procedure will be issued, for capital goods importation, destined for development and exportation of products “Made in Argentina”.

Solving problems of Japanese savers with this transaction, Nippon corporations start a process of simultaneous investments in our country without stopping investment in Japan, to constitute definitively a strategic international alliance without precedent.

Argentina rescues the first eligible bonds, giving stillness to the first creditor group, in change of exportable production and argentine employment. At the time, guarantees Japanese enterprises the completion of the deal, subordinating it, if desired, to the supervision of multilateral credit organisms.

A solid solution for a partner absolutely complementary and without ideological conflicts. We reduce debt; we bring down interest charge and consequently fear of extemporary fiscal insolvency in the future disappears. We brandish this substitution of debt through the “Distress Debt” as an ignition key to exponentially empower our international trade and we can continue reproducing it with the Italian group. We inaugurate the first answer to convert creditor enmities into partners. For our society, to increase exportation volume writing off debt at the same time will mean all an epic in cultural terms. Consistently, an agreement with same characteristics, could be copied with Italian enterprises ** and of countries holders of eligible bonds, as mentioned above.

* ARGENJAPAN’S, Dunken print-house, 3rd edition, (2002), author: Pablo Tigani

** I.e. Italian consumer demands fresh products all year round and knows that because of globalization can consume fruit and vegetables, even though out of season, in Italy. Some of Argentine Fruit attract them are pears, apples, cherries, tangerine, tropical fruits, asparagus and pumpkins. These and other foodstuffs also can be manufactured in many ways, as juices, jams marmalades, before exporting, with Italian technology and Argentine handwork. Actual exchange rate is very favorable for Italians who pay 1,500 Euro per month (around $5,000) salary per operator or equivalent worker.

NIPPON SATISFACTION

Japanese creditors receive 100% in cash, or with new bonds issued by Japanese enterprises, thanks to a clever and strong operation of their corporations and to a country that want to comply with their compromises. Japanese corporations taking part will receive a “management fee” upon increment of actual 30,000-MM new exportations, for the next 10 years. This retribution looks much more reasonable than to pay commissions to the international bank, to continue making successive and questioned exchanges and commissions.

KEY OPPORTUNITY TO RENEW INTERNATIONAL TRUST

In these days we are having the best moment that gives margin to install a strategy that will permit us rescue debt and impel new exportations, assuming long-term foreseeable compromises.

The excess in the application of exclusive and excessively financial criterions has left us paradoxically without working capital. We have run out essential flow to reactivate the stock of investments made in years before. These are those that in the beginning, in a common economy, can fire and incorporate their human resources to the world of production and work. New investments lie in wait where they see a potential of activity and of major growth, compared with other available options. This is out of discuss, perception of high rates of growth potentials, establish necessary trust for big and small investors to start considering entrance. To renegotiate debt conditions successfully, it’s necessary to proof that the real economy is “feasible”. This plan implies the generation of a marginal flow non-existent till now, to consider the beginning of the end of a debt repeatedly and boringly renegotiated. This is possible starting from a “boom of exportations”, something that we know from ever, but we couldn’t concrete yet.

While all finance indicators are spoiled only exportations, without adequate financing and in the middle of a default, will grow this year 16%, supporting the most high level of hostility in the figures of world trading, that clearly are stagnant after many years of growth.

If we use initially our basic substructure, we’ll prove that is prepared to contain major and progressive levels of activity for the necessary time, till new investments arrive. Our natural resources offer a landing strip to Japanese enterprises for their cultural, industrial-export boldness.

We need only to leave traditional prejudices and of “It cannot be done” to face immediately an innovator agreement, obtaining “at once”, the industrial and commercial know how of exporter model by excellency.

If we want to strengthen compromises, complying with a growing fiscal surplus, we can consider this alliance as a decisive card to grow exporting, and at the same time guarantee the progressive rescue of debt with other countries.

Returning to trust, as experience, for local bondholders (AFJP –private pension funds- and Banks), fiscal guaranties sound utopian and they have also verified the results of the compromise of a supposed deficit zero, that didn’t consider the generation of genuine foreign exchange (remember FASE 1). The formula that guarantees compliment is exportations: goods that generate Dollars form real economy.

With the confection of an initial negotiation draft, great part of argentine capitals fled in recent years will also return. Together to additional examination that this implies, Argentina will add more trust in its authorities because of its creativity and quickness of reply before and eventual systemized rejection of Dubai’s proposal.

PRODUCTIVE INSPIRING EXPERIENCE + “INGENUITY”

I have seen constantly in private activity, cases where I find exceptional reproductive investment opportunities. Generally in enterprises partially or totally devoid of management, technology, innovation and know how, who are affected by the application of antiquate methods for actual consuming market.

We can also mention cases where the absence of vocation and fatigue of shareholders make any initiative fail. These enterprises receive a new impulse with the incorporation of agile partners that arrive with only one target: “break through market with great and real sales growth”. This may mean four or five times more invoicing, rapidly. There are strong actions to promote business, based in the new capacity to provide originally absent resources.

As in major corporate cases with financial difficulties, the hire of a store commerce fund widely exceeds patrimonial value of the enterprise. Even in bankrupt enterprises these businesses are made and companies re-float. This way object corporation (of store commerce fund) that don’t have working capital, become able to export the potential that posses and sort both restrictions in only one issue.

There many arguments to think that exportations are the most complete solution to economy problems. However, nobody tried to launch new proposals, because ignorance at first, and from fear to suffer arrogant disqualification from conservative economists, which only possible reply should be traditional and picked up from a classic book. Imagination zero of orthodox economic science, must balance with dreams of politics art. In the past, persevering lack of intuitive vision was highly discouraging.

We have asleep an enormous prosperity because of commodity; ideological resistance; lack of search, courage and faith in our resources. Add to this attitude, lack of promotional support and interest, aimed by the temptation of financial profits of fictional immediacy, with which we have seduced for years.

Our exportations in 2001, reached 10% of our GDP. This is precisely the reason for we cannot underestimate the opportunity we have in our hands. Making aside our potential capacities, we have been exporting under our possibilities during last years.

Repeating like a hypnotic litany, that our exportation only represent 10% GDP, some economists have systematically obviated the compromise to search opportunities. Only because of potential increment, in percentage terms possible to reach in any activity that starts from its lower level, it’s worthwhile to impulse and immediate action plan for growth.

ENTERPRISE REASONING FUNDAMENT APPLIED TO ECONOMY – OUTSOURCING OF NEW EXPORTATIONS

In any private corporation, when signs show that something is being precariously done, is recommendable to start an outsourcing management with a specialist that doubtlessly will do it better than the official is. Outsourcing is a word used to describe a very extended phenomenon in industry, “third party work”. Possibly is part of the widest movement and of the major potential of the global society for the conformation of a more productive world and less resource squander. Means to use others knowledge, experience and creativity to delegate a process that’s not working in full, on whom more knows and that will obtain better results. It’s an “alliance with a distinguished”, that turns into an extension of our own business. This is one of the best practices of private sector, and is the focus, which I expect public sector’s skill will enrich with in nowadays.

STRENGTHENING PROPOSAL’S NUCLEUS:

FUNDAMENTS OF A THOUGHT THAT WILL CONVERT IN TENDENCY FOR THE ANALYSIS OF INTERNATIONAL ECONOMIC PROGRAMS

• Never before there was a more internationalized and economically competitive society as at present.
• Some industries such as electronics, home computer, and cars are in extreme saturation status.
• International business realization could be sensationalist or disastrous for little realistic enterprises, banks, investors or countries.
• To compete in capital markets and in international trade requires corporate strategies applied to nations, due major quantity of variables and interrelations that today exist. (This is the only way to understand why IMF, World Bank and G7 propitiate a tariff increase of privatized enterprises in Argentina)
• The politic, economic, social, technologic and competitive opportunities and THREATENS that a country faces are similar to those that an international corporation faces.
• To identify and evaluate effectively facts and key tendencies of countries requires incorporating concepts absent in the traditional macroeconomic analysis.
• Geographic distances, national culture differences and variation on the way to face business and official affairs, make interrelation of public sector with private sectors of different countries indispensable. These last ones run in many cases with more agility and more power than their governments.
• In this context investments that improve sustainable competitive advantages should receive prior official attention.
• Countries, enterprises and their habitants must help each other; there’s no other serious alternative.
• The notable interdependence between countries, enterprises and citizens present enormous benefits so as economical, social and politic risks too. (I.e.: Interrelation between default of a country – Argentina – on the opposite side of the world affects Japanese in retirement)
• High level of interdependence mentioned above and a new progressive economical protectionism in Europe and United States have an important effect in countries like Argentina and Japan.
• Now, more than ever, governments play an important role in world trade and capital market, helping their own enterprises and finance entities to have e better participation in international competition, as much as restricting foreign competition.

JAPANESE STRENGTHS

• Japan’s Foreign Trade Service currently implements marketing planes of commercial launching.
• Japanese enterprises achieve direct investments in many counties (USA, Southeast Asia and Europe)
• Construct manufacture plants of products for export.
• Develop local industry and create job in addressee countries of their investments.
• Japanese enterprise know to develop scale economies
• Enterprises that are a productive and exporter model of a great, credible and serious country.
• Access to low interest rate to finance exportations.
• Experience in industrial integration process.

JAPANESE OPPORTUNITIES

• Assure cancellation of bonds for US$ 2.800 MM, in Japanese bondholder’s hands
• Japanese Banks may participate of re-negotiation process of Argentine foreign debt.
• Take in “hire a commercialization fund of new Argentine exportations”
• Receive duty preference to impel Japanese investments that point the exportation of products from Argentina.
• Receive benefit as a direct foreign investor (enterprises) a specific for new exportations (primary and by-products)
• Possibility to diversify their product briefcase (launch new foodstuff from Argentina). Export industrialized agricultural foodstuff.
• Join ALCA and MERCOSUR with their enterprises, from Argentina, in an industrious way.
• Use handwork that Japanese enterprises consider as the best in the world.
• Compensate their “excessive focus” in electronics, metal-mechanic and computing.
• Consolidate their commercial leadership, adding products in SEA area (South East Asia).
• Japanese enterprises can manufacture their own foodstuff for Japan and United States, with their security standard and controls (against bio-terrorism)
• Receive a management fee for their exportation management.
• Invest in a strategic commercial alliance rescuing US$2.800 MM in unpaid bonds of Japanese citizens (consistent idea with their national solidarity sense – cultural aspect)

JAPANESE WEAKNESS

• Possibilities for bondholders to go to trial, win, and recover100% are highly improbable.
• Cultivable field of Japan is very small and does not provide enough wheat, Soya or other growing to supply and produce agricultural foodstuff.
• Japan has one of the lowest rates of feeding self-sufficiency of all developed countries.
• A high percentage of their food must be imported.
• Import and consume foreign exchange in foodstuff and energy at high costs.
• Imports from USA that dumps their production.
• Commercial deficit of Japan is chronic
• In 80% of agricultural products, Japan depends invariably of USA
• It’s possible to install an industrial plant in any part of the world but is not possible to extend and fertilize a territory with same facility.

JAPANESE THREATENS

• Their retired savers cannot wait the time that involves a legal process and eventually postponed recover of bonds where they have invested their savings.
• Excessive “focusing” in electronics, metal-mechanics and computing, and deflation of product prices that their enterprises produce, puts Japan to stagnancy.
• Their product briefcase has turned into commodities.
• Japan don't have natural resources to diverse their commercial offer (energy, foodstuff and ground for cultivation)
•  A more hostile world will have major unemployment, and will become more competitive.
• Eventual war conflict in the zone (as existing hypothesis). With regard to increasing global deficit of food and potable water, Japan will be one of the more harmed countries.
• Efficiency of agricultural production looks seriously affected by the tenancy structure of agricultural lands, with small size properties.
• Very high cost of their agricultural supplies.
• Japanese farmers look limited in their decisions due official regulations and the action of their corporate system.

ARGENTINE STRENGTHS

• Great territorial extension
• Under-exploited Natural resources
• Foodstuff and energy self-provide
• Great potable water reserves
• Posses all possible climates and climate seasons well differentiated along and abroad the country
• Very suitable lands for all kind of growing and breeding.
• Global deficit in foodstuff production improves every year Argentine’s strategic importance.
• Is highly probable that in future foodstuff and water manifest a price increase due global deficit and due saturation a diminishing of the price of other consuming goods.
• Adequate and competitive exchange rate
• Year to year, placing of their products in non-traditional markets is increasing (i.e. China and India)
• Principal products exported by Argentina to Japan (Period January-December 1999)
• COPPER AND ITS CONCENTRATES
• FISH MEAL
• CORN FOR THE ANIMAL FOOD PREPARATION
• CRUDE ALUMINUM WITHOUT ALLOY
• SORGHUM IN GAIN FOR ANIMAL FOOD PREPARATION
• ALUMINUM ALLOYS
• FROZEN LOBSTER, PRAWN AND SHRIMPS
• GRAPE MUST
• CAT AND DOG FOOD
• WOOD SMALL PLAQUE
• HAKE FILLETS AND FROM OTHER FISH
• FROZEN HORSE MEAT FOR HUMAN CONSUMPTION
• RE-EXPORT GOODS
• WINE, GRAPE MUST IN 150 LITER CONTAINERS
• ALCOHOL
• PETROLEUM CRUDE OIL FOR PRODUCTION
• PETROLEUM VOLATILE OIL FOR PRODUCTION
• FROZEN BLACK HAKE
• CORN IN GRAIN FOR POPCORN
• ALCOHOL GRADE >=90%, IN QUOTA
• GRAPE JUICE WITHOUT SUGAR
• FISH MEAL NOT AVAILABLE FOR HUMAN CONSUMPTION
• LEMON JUICE WITHOUT SUGAR
• TOBACCO PARTIALLY OR TOTALLY RIB FREE

ARGENTINE OPPORTUNITIES

• Rescue of public foreign debt in bonds and promissory notes
• Export argentine products with Japanese technology and support
• Comply with healthy food fanatics with high quality. Access to Japanese consumer that doubts about security, health and quality of imported foodstuff products.
• Agricultural producers are have success elaborating products commercialized in Japan under the heading of “fresh”, “natural” and “organic”.
• Gain Japan as a customer. First net importer of agricultural products in the world. Major world importer of wheat, corn and meat, and second of Soya.
• Argentina “cultural change” – wishes to industrialize and export
• “Pro exportation business” environments introduce all kind of initiatives.
• Argentina agreed the reprogramming of its debt with Multilateral Credit Organisms on September 2003.
• In 2003, Argentine exportations grow 16%
• Sincereing: exportation may exponentially increase
• Actually only 10% of Argentine Exportations go to Asia Pacific Region
• Attract technology talents from Japanese enterprises to industrialize agricultural foodstuff
• Attract exporting talent from Japanese enterprises to gain markets
• Generate genuine foreign exchange from exportations
• Incorporate the best production practice (kaizen, continuos improvement, etc.)
• Obtain operation scale, reduction of production cost
• Better exportation prices / better internal prices
• Reach Japan’s traditional market. Make use of Japan’s “cultural know how” in Asiatic market
• Long term panning
• Receive direct foreign investment
• Form joint ventures and bi-national trading companies
• Improve international perspectives, bring down interest rates, and diminish country risk
• Industrialize primary product foodstuff “adding value” instead of exporting grains, crude oil and meat
• Import technology (know how)
• Capitalize Argentine exporting inheritance in long term
• Products which Argentine exportation has not entered in Japan yet. Information corresponding to January-December 1999:
• FROZEN MEAT AND EDIBLE MEAT OFFAL
• SWEET CORN, PUMPKINS, ETC.
• FRESH MELONS
• COTTON
• FISH GREASE AND OILS AND THEIR SPLIT UP WITHOUT CHEMICAL CHANGES
• CHEWING GUMS, SUGAR COVERED, WITHOUT CACAO
• CHOCOLATES AND CACAO PREPARATIONS, IN BLOCKS, TABLETS OR BARS
• PASTA AS SPAGHETTI, MACARONI, LASAGNA, ETC.
• TOMATO PREPARATIONS OR PRESERVED
• MIXED FRUIT PREPARATION OR PRESERVED
• FROZEN ORANGE JUICE
• NATURAL ORANGE JUICE
• GRAPEFRUIT JUICE
• METHANOL (METHYL ALCOHOL)
• WOOD CHEMICAL PASTE,  NON-CONIFEROUS , AT SODA OR AT SULFATES, WHITENED OR SEMI-WHITENED
• FIBER PASTE OBTAINED FROM PAPER OR RECYCLED CARTONS
• WOOL YARN AT 85% IN WEIGH
• COPPER SCRAP

ARGENTINE WEAKNESSES

• Emergent situation (after default and devaluation)
• The size of Argentine enterprises doesn’t show advantages to face efforts in lonely way. There’s no great volume of production.
• It doesn’t exit a great export preparation
• There’s a partial ignorance of exportation markets
• Lack of risk capital
• Lack of finance for exportation
• Strong idle capacity
• Unemployed population and under-employed (high figures)
• Exportation equivalent to 10% GDP (2001), before default and devaluation. Low exportation level
• Budget restrictions for promotion, fairs, pre-financing credit lines, financing.

ARGENTINE THREATENS

• Configuration of the New World financial scene assures that Argentina will not have access to voluntary credit market for some years
• Neither probable to register an important flow of direct foreign investment at short term
• If growth rates are to be low, social unhappiness and its consequences will remain latent.

CLEARING STRENGTHS FROM BOTH SIDES

• These are not the principal strengths but characterize a real differentiation
• These are the most defendable structural advantages that multiply development of a joint strategy
• These are strengths that, however, don’t constitute a structural advantage.

CLEARING WEAKNESSES FROM BOTH SIDES

• These weaknesses impel the use of creative solution to strengthen them
• These are structural disadvantages of difficult solution. This situation obliges to trace an adequate strategy, to save this serious inconveniences, as fast as possible.

CLEARING OPPORTUNITIES FROM BOTH SIDES

• These opportunities should be unquestionable well used
• Also capitalize all complementary opportunities that their own characteristics offer, doing that for what they have been proved to be good and efficient complementing the rest among them

CLEARING THREATENS FROM BOTH SIDES

• These are certain risks that should be avoided at all cost, taking actions to stand us better against these events. As can be, increase the concentration taking more business units according to possibilities.
• Financing will come back before decade concludes

FINAL SUMMARY

OUTSTANDING (STRATEGY EMERGED FROM COMBINATIONS)

• Strategic alliance between two types of complementary countries and enterprises
• Argentina and Japanese enterprises open a conceptual gap in businesses of international economy.
• Joint strategy: Japanese enterprises pay, guarantee or exchange bonds issued in Argentina in Japanese citizen’s hands. In exchange, Japanese enterprises receive advantages to export from Argentina.
• Phenomenal growth potential. (Since 1989 Argentina multiplied its exportations by four, with inadequate exchange rate and “without any exportation promotion”
• Completely new opportunity to develop a bi-national food agricultural trade mark: ARGENJAPAN’S
• Japan is a reference leader that knows Southeast Asia and can introduce argentine, manufactured under Japanese standards. “Japanese enterprise customer countries”, consolidate this new kind of exportations, (new market for Argentina, new products for Japan, one provider offers and economize costs due offer combination)
• Comply with healthy food fanatics through their own enterprises
• Export Argentine products with Japanese technology and support
• Japanese bank can participate in re-negotiation process of Argentine foreign debt

SYNTHESIS

To deal with a formation of a fund of US$2.800 millions that Japanese enterprises deposit to rescue bonds and promissory notes of their compatriots, granting them in change the hire of a “commercial store fund of new Argentine exportations”, is of providential scrupulousness.

Conceding the growth potential of Argentine exportations, an invitation of this kind would be of insuperable attractive due present that Japan and its enterprises* show, attending Japanese proper necessities to generate new business in different parts of the world.

*(Japan government confirmed in September 2003 to his first minister. Today his official growth foresight is uncertain for fiscal year 2003, according to official calculations real product expanded, while nominal product fell. All this occurs after more than a decade of stagnancy)

AN AGREEMENT WHERE ALL PARTIES GAIN:

ARGENTINA RESCUES DEBT AND IMPELS ITS EXPORTATIONS. SAVERS RECOVER THEIR SAVINGS AND JAPANESE ENTERPRISES ENTER A VERY PROMISSORY BUSINESS.

For Japanese enterprises represent the possibility to diversify their product briefcase and join industrially to Argentina, from raw material to the exportation of finished agricultural foodstuff, with many families of new products. It will diversify their business briefcase to compete, i.e. in agricultural foodstuff. Their excessive focus on electronics, metal-mechanic and computing, are activities highly saturated and turned into commodities (this got worse after incidents of September 11th)

Japanese enterprises don't have available natural resources to develop agricultural industry and biotechnology applied on foodstuff. Argentina possesses abundantly petrol oil, gas, natural resources and territorial extension. Japanese enterprises will be able to open a space non-existent till this moment, including the possibility to manufacture and export to their country, their own foodstuff products, keeping them from bio-terrorism. These will action for Argentina the key that Japanese enterprises have in Southeast Asia. For this purpose its proper to mention also, the increasing dynamism that have reached Argentine exportations to countries as Korea, China, India and Japan in last years.

“MADE IN ARGENJAPAN”:

ARGENJAPAN’S 2, is marvelous. Solves Japanese savers’ dilemma, with a solution provided by their own enterprises, and at the same time start to export their exclusive foodstuff to Japan and other countries.

Made in Argenjapan, under security norms that great Japanese corporations are already developing (Anti bio-terrorism law is about to be in force).

On the other hand, seems difficult for Europeans to give in land, for them to look after their agricultural producers is cultural priority. 5th Conference of WCO in Cancun and the law for genetically modified foodstuff ratifies this. Many societies as United States, France, Italy Spain and England focus the matter in this way.- Who can doubt of quality standard, production and health, if Japan stamp their seal? – Who will be extremely concerned about so as to not let bio-terrorism transform in a protectionist tariff tool?

CHANGING FAILURE INTO HOPE

In Argentina current account deficit of payment balance have financed till July 4th 2001 with external savings and finalized with non-measurable and vertiginous crisis. The actual budget restriction, needs increase of fiscal surplus in following years and this is only possible through a strong commercial surplus not because of internal activity fall as it is up to now. Decline of rent in the enterprises in the middle of untrusting, due following stop of local consumption and lack of financing that suffer Argentina during all 2002, increased unemployment rates and produced a huge unhappiness, that I consider unrepeatable. Given the enormous difficulty to continue applying new constructive measures in 2005 and 2006, where goals have not been defined yet, we need to add to re-negotiation of debt a “boom of exportations”. Improved by an outpost strategic alliance, this association that starts solving a punctual finance problem, will lately turn failure and discourage into a new hope of progress and prosperity.

FINAL SUMMARY

• ENTERPRISE FROM JAPAN: constitute a Distress Debt Fund of US$2,800 M, to mortgage, warranty or change Argentine bonds at 100% to their Japanese fellow citizens bondholders and savers.
• In change, Argentina offers to hire a “commercial store fund” of new Argentine exportations.
• In this scheme, will enter to the Distress Debt Fund, Japanese corporations that produce and export from Argentina with fiscal benefits to be recovered within 30 years”, (i.e. Panasonic, Toshiba, Sony, Mitsubishi, Honda, Toyota, Mazda, Kawasaki)
• The Bond rescue – around 2,800 MM – will work as a prime earning to obtain a right of 10 years to export new products from Argentina, then they will receive at the time, a management fee for contributing their industrial and exporter know how